Turbulences au Japon - 3 questions à Jean-Marc Divoux,

09/07/2013 - Publié par RMA ASSET MANAGEMENT dans Marché Actions

Turbulences au Japon - 3 questions à Jean-Marc Divoux,

En forte hausse depuis un an, les marchés japonais subissent une forte correction ces derniers temps. Qu’en pensez-vous ?

 

Le marché des actions japonaises a entamé une phase de hausse dès que la victoire du PLD (Parti Libéral-Démocrate de M. Shinzo Abe) aux élections législatives semblait probable. Et en effet, M. Abe a lancé dès son arrivée au poste de premier ministre en décembre dernier une politique de relance agressive de l’économie, dite des « trois flèches », associant un assouplissement monétaire massif, une relance budgétaire, et des réformes structurelles de plus long terme. L’assouplissement monétaire a pour but de faire repartir l’inflation vers un objectif de 2%, mais il a aussi eu pour effet de faire baisser le yen, ce qui a grandement aidé les exportateurs japonais. Par ailleurs, les achats d’obligations par la banque centrale ont incité les investisseurs à se reporter sur les actions, et tout ceci a permis à l’indice Nikkei 225 de bondir de 80% en 6 mois.

La correction observée depuis le mois de mai a été déclenchée par des craintes d’une part d’un ralentissement de la croissance chinoise, et d’autre part d’une future diminution du programme de quantitative easing. Ces craintes sont peut-être fondées, mais il semble que le marché japonais a plus corrigé que les autres marchés tout simplement parce qu’il avait plus progressé pendant les mois précédents.

 

Le marché japonais représente-t-il toujours une opportunité ? Quel est selon vous l’intérêt de l’intégrer dans une allocation d’actif ?

 

Sur le long terme, c’est la troisième « flèche » de M. Abe, celle des réformes structurelles, qui peut avoir le plus d’impact. Les réformes annoncées début juin étaient en deçà des attentes, mais  le premier ministre a promis des réformes plus audacieuses après les élections de juillet qui devraient lui donner la majorité à la chambre haute. On verra alors mieux si la « troisième flèche » peut durablement revigorer l’économie japonaise.

 

Quoiqu’il en soit, malgré des années d’économie atone, le Japon a conservé une industrie et une R&D de premier plan. Dans une allocation d’actifs diversifiée, il demeure intéressant d’être investi en actions japonises pour bénéficier des opportunités de croissance sur le long terme, et pour apporter un peu de décorrélation aux autres marchés actions.

 

Les taux japonais sont-ils au plus bas ? Et y a-t-il toujours du potentiel ?

 

Les achats d’obligations par la banque centrale japonaise ont amené les taux à des plus bas historiques, mais ils ont aussi asséché le marché obligataire, ce qui a entraîné une augmentation de la volatilité. Nous voyons peu d’opportunités d’investissement sur ce marché pour le moment.

 

Par Jean-Marc Divoux, Président/Gérant de FinanceCom AM

Propos recueillis par Chris Rhand

Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
OBJECTIF JAPON COUVERT LAZARD FRÈRES GESTION Guy DE TONQUEDEC Actions Japon 97.59 M€ 12.88 % 29.29 %
JAPAN (JPY) UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) SA Actions Japon - 19.00 % 26.75 %
JAPANESE EQUITY SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) Actions Japon 156 898.52 M€ 17.01 % 28.31 %
JAPAN ADVANTAGE FUND FIDELITY (LUXEMBOURG) S.A Ronald SLATTERY Actions Japon 243.64 M€ 24.06 % 33.34 %
ECONOMIC SCALE INDEX JAPAN EQUITY HSBC INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG) Actions Japon 56.91 M€ 13.54 % 29.33 %
LBPAM ACTIONS JAPON LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT Actions Japon 325.23 M€ 4.46 % 10.52 %
AMUNDI FUNDS - EQUITY JAPAN VALUE AMUNDI LUXEMBOURG Kawakami TORU Actions Japon 87.23 M€ 5.85 % 9.13 %
FEDERAL INDICIEL JAPON FEDERAL FINANCE GESTION Franck RICHARD / Pierre-Yves MÉGRET Actions Japon 58.13 M€ 3.98 % 9.65 %
JAPAN SMALLER COMPANIES FUND FIDELITY (LUXEMBOURG) S.A Jun TANO Actions Japon 106.55 M€ 25.95 % 33.33 %
FRANKLIN JAPAN FUND FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS Stephen DOVER / Purav JHAVERI Actions Japon - 13.62 % 27.73 %
JAPAN SMALL & MIDCAP OPPORTUNITIES FUND BLACKROCK (LUXEMBOURG) Shin MURAKAMI Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations - 25.22 % 22.61 %
SNAM JAPAN EQUITY VALUE UNION BANCAIRE PRIVEE (LUXEMBOURG) SA Actions Japon - 9.83 % 29.95 %
THREADNEEDLE JAPAN FUND COLUMBIA THREADNEEDLE INVESTMENTS SERVICES LTD Sarah WILLIAMS / Esther PERKINS Actions Japon 868.22 M€ 12.35 % 10.15 %
ALLIANZ JAPAN EQUITY ALLIANZ GLOBAL INVESTORS LUXEMBOURG S.A. Kazuyuki TERAO / Koji NAKATSUKA Actions Japon 222.75 M€ 24.78 % 19.52 %
ESSOR JAPON OPPORTUNITÉS ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT Actions Japon 79.15 M€ 26.89 % 23.44 %
JAPAN EQUITY FUND JP MORGAN ASSET MANAGEMENT (EUROPE) Robert LLOYD / Aisa OGOSHI Actions Japon - 22.82 % 12.65 %
INVESCO NIPPON SMALL/MID CAP EQUITY FUND INVESCO MANAGEMENT SA Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations 52.31 M€ 31.30 % 35.07 %
JAPAN SELECT EQUITY FUND JP MORGAN ASSET MANAGEMENT (EUROPE) Actions Japon - 14.29 % 28.74 %
FIDELITY INVESTMENT FUNDS - FIDELITY JAPAN FUND FIDELITY INVESTMENT FUNDS Robert ROWLAND Actions Japon 0.18 M€ 8.72 % 4.15 %
ALPHA JAPAN LOMBARD ODIER FUNDS (EUROPE) SA Actions Japon 23.55 M€ 18.88 % 29.26 %
JAPANESE OPPORTUNITIES SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) Ken MAEDA Actions Japon 33 353.49 M€ 18.48 % 34.03 %
JAPAN FUND FIDELITY (LUXEMBOURG) S.A Hiroyuki ITO Actions Japon 234.33 M€ 12.34 % 21.61 %
JAPANESE EQUITY SELECTION PICTET ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A. Richard HEELIS / Serena TYRRELL / Adrian HICKEY / Sam PERRY Actions Japon 188.99 M€ 14.07 % 31.28 %
JAPAN EQUITY GAM Ernst GLANZMANN / Stefan FRÖHLICH / Carlo CAPAUL / Knep ANTONIUS Actions Japon 1 806.14 M€ 14.17 % 26.02 %
PARVEST EQUITY JAPAN BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG Hubert GOYÉ Actions Japon 497.88 M€ 15.69 % 29.32 %
JAPAN FLEXIBLE EQUITY FUND BLACKROCK (LUXEMBOURG) Robert WEATHERSTON Actions Japon - 22.69 % 20.44 %
PARVEST EQUITY JAPAN SMALL CAP BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG Shunsuke MATSUSHIMA Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations 1 443.90 M€ 30.56 % 41.06 %
JAPANESE EQUITY PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A. Diego FRANZIN / Mariano GAMBARO Actions Japon - 2.42 % 9.63 %
JAPAN OPPORTUNITIES FUND HENDERSON GLOBAL INVESTORS LTD. Actions Japon 40.77 M€ 16.58 % 18.04 %
JAPANESE SMALLER COMPANIES FUND HENDERSON GLOBAL INVESTORS LTD. Michael WOOD-MARTIN / Yun YOUNG LEE Actions Japon 199.87 M€ 17.80 % 17.68 %
AXA ROSENBERG - JAPAN EQUITY ALPHA FUND AXA ROSENBERG MANAGEMENT IRELAND Actions Japon - 16.10 % 31.24 %
AXA ROSENBERG - JAPAN SMALL CAP ALPHA FUND AXA ROSENBERG MANAGEMENT IRELAND Kevin CHEN Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations - 20.01 % 35.99 %
CPR JAPON CPR ASSET MANAGEMENT Rodolphe TAQUET Actions Japon 17.61 M€ 3.88 % 7.71 %
INVESCO FUNDS SERIES - INVESCO JAPANESE EQUITY CORE FUND INVESCO GLOBAL ASSET MANAGEMENT LTD Tony ROBERTS Actions Japon 174.33 M€ 14.08 % 15.85 %
MANSARTIS JAPON MANSARTIS GESTION Stephen DE MENDELSSOHN Actions Japon 17.34 M€ 11.15 % 5.02 %
ELAN JAPINDICE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT Dominique JARRY Actions Japon 5.75 M€ 13.63 % 26.18 %
JAPAN EQUITY NN INVESTMENT PARTNERS LUXEMBOURG SA Toshiaki NISHIMURA Actions Japon 149.19 M€ 16.83 % 16.27 %
SCHRODER ISF - JAPANESE SMALLER COMPANIES SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) Ayumi KOBAYASHI Actions Japon 2 976.70 M€ 26.87 % 36.70 %
JAPANESE EQUITY OPPORTUNITIES PICTET ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A. Actions Japon 2 039.89 M€ 9.03 % 14.27 %
RMA DIVERSIFIE VOL 4 RMA ASSET MANAGEMENT Nuretdin BOYACI Mixtes Mondial Flexible 44.51 M€ 6.27 % 5.83 %
OBJECTIF JAPON LAZARD FRÈRES GESTION Actions Japon 181.48 M€ 5.86 % 12.81 %
JAPANESE SMALLER COMPANIES FUND ABERDEEN AM LUXEMBOURG Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations 499.09 M€ 16.78 % 24.02 %
ISHARES V - MSCI JAPAN MONTHLY EUR HEDGED UCITS ETF BLACKROCK ASSET MANAGEMENT IRELAND LTD Actions Japon 2 454.45 M€ 12.97 % 26.53 %
EDMOND DE ROTHSCHILD SELECTIVE JAPAN EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (EDRAM) Actions Japon 164.82 M€ 11.39 % 10.85 %
UBS ETF - MSCI JAPAN UCITS ETF UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) SA Actions Japon 964.21 M€ 12.00 % 25.76 %
RMA DIVERSIFIÉ VOL 2 RMA ASSET MANAGEMENT Nuretdin BOYACI Mixtes Mondial Défensif 12.17 M€ 2.88 % 2.54 %
AMUNDI ETF JAPAN TOPIX UCITS ETF AMUNDI Actions Japon 1 337.23 M€ 14.20 % 27.42 %

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