Turbulences au Japon - 3 questions à Jean-Marc Divoux,

09/07/2013 - Publié par RMA ASSET MANAGEMENT dans Marché Actions

Turbulences au Japon - 3 questions à Jean-Marc Divoux,

En forte hausse depuis un an, les marchés japonais subissent une forte correction ces derniers temps. Qu’en pensez-vous ?

 

Le marché des actions japonaises a entamé une phase de hausse dès que la victoire du PLD (Parti Libéral-Démocrate de M. Shinzo Abe) aux élections législatives semblait probable. Et en effet, M. Abe a lancé dès son arrivée au poste de premier ministre en décembre dernier une politique de relance agressive de l’économie, dite des « trois flèches », associant un assouplissement monétaire massif, une relance budgétaire, et des réformes structurelles de plus long terme. L’assouplissement monétaire a pour but de faire repartir l’inflation vers un objectif de 2%, mais il a aussi eu pour effet de faire baisser le yen, ce qui a grandement aidé les exportateurs japonais. Par ailleurs, les achats d’obligations par la banque centrale ont incité les investisseurs à se reporter sur les actions, et tout ceci a permis à l’indice Nikkei 225 de bondir de 80% en 6 mois.

La correction observée depuis le mois de mai a été déclenchée par des craintes d’une part d’un ralentissement de la croissance chinoise, et d’autre part d’une future diminution du programme de quantitative easing. Ces craintes sont peut-être fondées, mais il semble que le marché japonais a plus corrigé que les autres marchés tout simplement parce qu’il avait plus progressé pendant les mois précédents.

 

Le marché japonais représente-t-il toujours une opportunité ? Quel est selon vous l’intérêt de l’intégrer dans une allocation d’actif ?

 

Sur le long terme, c’est la troisième « flèche » de M. Abe, celle des réformes structurelles, qui peut avoir le plus d’impact. Les réformes annoncées début juin étaient en deçà des attentes, mais  le premier ministre a promis des réformes plus audacieuses après les élections de juillet qui devraient lui donner la majorité à la chambre haute. On verra alors mieux si la « troisième flèche » peut durablement revigorer l’économie japonaise.

 

Quoiqu’il en soit, malgré des années d’économie atone, le Japon a conservé une industrie et une R&D de premier plan. Dans une allocation d’actifs diversifiée, il demeure intéressant d’être investi en actions japonises pour bénéficier des opportunités de croissance sur le long terme, et pour apporter un peu de décorrélation aux autres marchés actions.

 

Les taux japonais sont-ils au plus bas ? Et y a-t-il toujours du potentiel ?

 

Les achats d’obligations par la banque centrale japonaise ont amené les taux à des plus bas historiques, mais ils ont aussi asséché le marché obligataire, ce qui a entraîné une augmentation de la volatilité. Nous voyons peu d’opportunités d’investissement sur ce marché pour le moment.

 

Par Jean-Marc Divoux, Président/Gérant de FinanceCom AM

Propos recueillis par Chris Rhand

Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
LAZARD JAPON COUVERT LAZARD FRÈRES GESTION Guy DE TONQUEDEC Actions Japon 102.35 M€ 17.30 % 17.47 %
JAPAN (JPY) UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) SA Actions Japon - 24.98 % 27.28 %
JAPANESE EQUITY SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) SA Actions Japon 147 029.71 M€ 23.25 % 22.56 %
JAPAN ADVANTAGE FUND FIDELITY (LUXEMBOURG) S.A Ronald SLATTERY Actions Japon 292.82 M€ 32.41 % 33.87 %
ECONOMIC SCALE INDEX JAPAN EQUITY HSBC INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG) Actions Japon 62.21 M€ 17.40 % 16.70 %
LBPAM ACTIONS JAPON LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT Actions Japon 317.73 M€ 6.90 % 7.71 %
AMUNDI FUNDS - EQUITY JAPAN VALUE AMUNDI LUXEMBOURG Kawakami TORU Actions Japon 173.15 M€ 8.57 % 10.54 %
FEDERAL INDICIEL JAPON FEDERAL FINANCE GESTION Franck RICHARD / Pierre-Yves MÉGRET Actions Japon 65.51 M€ 10.18 % 12.43 %
JAPAN SMALLER COMPANIES FUND FIDELITY (LUXEMBOURG) S.A Jun TANO Actions Japon 124.83 M€ 36.45 % 38.94 %
FRANKLIN JAPAN FUND FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS Stephen DOVER / Purav JHAVERI Actions Japon - 18.93 % 18.89 %
JAPAN SMALL & MIDCAP OPPORTUNITIES FUND BLACKROCK (LUXEMBOURG) Shin MURAKAMI Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations - 32.96 % 30.38 %
SNAM JAPAN EQUITY VALUE UNION BANCAIRE PRIVEE (LUXEMBOURG) SA Actions Japon - 13.53 % 10.37 %
THREADNEEDLE JAPAN FUND COLUMBIA THREADNEEDLE INVESTMENTS SERVICES LTD Sarah WILLIAMS / Esther PERKINS Actions Japon 958.48 M€ 16.19 % 16.97 %
ALLIANZ JAPAN EQUITY ALLIANZ GLOBAL INVESTORS LUXEMBOURG S.A. Kazuyuki TERAO / Koji NAKATSUKA Actions Japon 307.75 M€ 28.43 % 24.73 %
ESSOR JAPON OPPORTUNITÉS ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT Actions Japon 88.63 M€ 37.28 % 41.79 %
JAPAN EQUITY FUND JP MORGAN ASSET MANAGEMENT (EUROPE) Robert LLOYD / Aisa OGOSHI Actions Japon - 33.37 % 33.32 %
INVESCO NIPPON SMALL/MID CAP EQUITY FUND INVESCO MANAGEMENT SA Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations 64.83 M€ 36.80 % 44.25 %
JAPAN SELECT EQUITY FUND JP MORGAN ASSET MANAGEMENT (EUROPE) Actions Japon - 22.00 % 22.60 %
FIDELITY INVESTMENT FUNDS - FIDELITY JAPAN FUND FIDELITY INVESTMENT FUNDS Robert ROWLAND Actions Japon 0.18 M€ 12.17 % 12.58 %
ALPHA JAPAN LOMBARD ODIER FUNDS (EUROPE) SA Actions Japon 33.10 M€ 26.10 % 29.96 %
JAPANESE OPPORTUNITIES SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) SA Ken MAEDA Actions Japon 49 465.73 M€ 24.47 % 24.85 %
JAPAN FUND FIDELITY (LUXEMBOURG) S.A Hiroyuki ITO Actions Japon 239.45 M€ 19.11 % 18.71 %
JAPANESE EQUITY SELECTION PICTET ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A. Richard HEELIS / Serena TYRRELL / Adrian HICKEY / Sam PERRY Actions Japon 200.56 M€ 19.21 % 20.66 %
JAPAN EQUITY GAM Ernst GLANZMANN / Stefan FRÖHLICH / Carlo CAPAUL / Knep ANTONIUS Actions Japon 1 812.88 M€ 20.02 % 21.06 %
PARVEST EQUITY JAPAN BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG Hubert GOYÉ Actions Japon 426.87 M€ 21.02 % 22.49 %
JAPAN FLEXIBLE EQUITY FUND BLACKROCK (LUXEMBOURG) Robert WEATHERSTON Actions Japon - 25.36 % 24.14 %
PARVEST EQUITY JAPAN SMALL CAP BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG Shunsuke MATSUSHIMA Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations 1 535.54 M€ 38.93 % 42.54 %
JAPANESE EQUITY PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A. Diego FRANZIN / Mariano GAMBARO Actions Japon - 6.23 % 4.42 %
JAPAN OPPORTUNITIES FUND HENDERSON GLOBAL INVESTORS LTD. Actions Japon 42.49 M€ 18.90 % 15.33 %
JANUS HENDERSON JAPANESE SMALLER COMPANIES FUND HENDERSON GLOBAL INVESTORS LTD. Michael WOOD-MARTIN / Yun YOUNG LEE Actions Japon 222.07 M€ 22.02 % 18.59 %
AXA ROSENBERG - JAPAN EQUITY ALPHA FUND AXA ROSENBERG MANAGEMENT IRELAND Actions Japon - 21.07 % 23.90 %
AXA ROSENBERG - JAPAN SMALL CAP ALPHA FUND AXA ROSENBERG MANAGEMENT IRELAND Kevin CHEN Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations - 25.77 % 30.48 %
CPR JAPON CPR ASSET MANAGEMENT Rodolphe TAQUET Actions Japon 17.67 M€ 6.10 % 4.27 %
INVESCO FUNDS SERIES - INVESCO JAPANESE EQUITY CORE FUND INVESCO GLOBAL ASSET MANAGEMENT LTD Tony ROBERTS Actions Japon 161.22 M€ 16.76 % 11.38 %
MANSARTIS JAPON MANSARTIS GESTION Stephen DE MENDELSSOHN Actions Japon 18.66 M€ 20.28 % 25.00 %
ELAN JAPINDICE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT Dominique JARRY Actions Japon 6.03 M€ 17.81 % 18.17 %
JAPAN EQUITY NN INVESTMENT PARTNERS LUXEMBOURG SA Toshiaki NISHIMURA Actions Japon 218.00 M€ 22.71 % 20.52 %
SCHRODER ISF - JAPANESE SMALLER COMPANIES SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) SA Ayumi KOBAYASHI Actions Japon 3 469.79 M€ 37.58 % 40.73 %
JAPANESE EQUITY OPPORTUNITIES PICTET ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A. Actions Japon 2 002.92 M€ 14.48 % 15.47 %
RMA DIVERSIFIE VOL 4 RMA ASSET MANAGEMENT Nuretdin BOYACI Mixtes Mondial Flexible 44.44 M€ 6.37 % 6.62 %
LAZARD JAPON LAZARD FRÈRES GESTION Actions Japon 190.09 M€ 9.47 % 8.83 %
JAPANESE SMALLER COMPANIES FUND ABERDEEN AM LUXEMBOURG Actions Japon Petites et Moyennes Capitalisations 513.55 M€ 24.10 % 28.41 %
ISHARES V - MSCI JAPAN MONTHLY EUR HEDGED UCITS ETF BLACKROCK ASSET MANAGEMENT IRELAND LTD Actions Japon 2 442.80 M€ 17.75 % 19.73 %
EDMOND DE ROTHSCHILD JAPAN EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (EDRAM) Actions Japon 136.27 M€ 17.79 % 18.90 %
UBS ETF - MSCI JAPAN UCITS ETF UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) SA Actions Japon 880.44 M€ 16.83 % 17.02 %
RMA DIVERSIFIÉ VOL 2 RMA ASSET MANAGEMENT Nuretdin BOYACI Mixtes Mondial Défensif 12.17 M€ 3.05 % 3.22 %
AMUNDI ETF JAPAN TOPIX UCITS ETF AMUNDI Actions Japon 1 435.72 M€ 19.23 % 19.77 %

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