Les actions tirent-elles leur épingle du jeu sur le très long terme?

24/02/2014 - Publié par ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE dans Marché Actions

Les actions tirent-elles leur épingle du jeu sur le très long terme?

 

« Existe-t-il encore des sources de rendement sans risque ? Non, les investisseurs doivent opter pour une prise de risque pertinente, intégrant nécessairement une exposition aux marchés d’actions. »

James D. Dilworth, CEO d’Allianz Global Investors Europe

 

 

D’après une nouvelle étude d’Allianz Global Investors, les actions ont créé davantage de valeur au cours des deux derniers siècles que les emprunts d’État les mieux notés et les instruments monétaires, constituant ainsi un placement étonnamment sûr à long terme.

À partir d’une analyse des données relatives au marché américain, il ressort de l’étude que les actions ont généré des performances réelles positives sur chaque période glissante de 30 ans depuis 18001. Les détenteurs d’actions ont ainsi bénéficié en moyenne d’un rendement annuel net d’inflation de 6,94%, évoluant entre un point bas de 2,81% entre 1903 et 1933 et un plus haut de 10,63% entre 1857 et 1887.

En revanche, sur la même période, les investisseurs ont subi ponctuellement des pertes sur les dépôts à terme ou les emprunts d’État. La politique de taux zéro s’est traduite par un rendement réel annuel maximum de 7,44% en moyenne sur les bons du Trésor américains entre 1981 et 2011, mais ces titres ont donné lieu à une perte de 2% entre 1950 et 1980.

« Existe-t-il encore des sources de rendement sans risque ? Non, les investisseurs doivent opter pour une prise de risque pertinente, intégrant nécessairement une exposition aux marchés d’actions » affirme James Dilworth, CEO d’Allianz Global Investors Europe.

D’après James Dilworth, un horizon d’investissement de 30 ans représente peut-être une durée plus longue que celle à laquelle les investisseurs sont habitués, mais elle ne semble pas irréaliste au regard des problématiques de prévoyance retraite et de capitalisation auxquelles la prochaine génération va devoir faire face.

 

 

« Si nos arrière-arrière-arrière grands-parents avaient investi 100 USD dans un portefeuille actions en 18711, leurs héritiers actuels seraient les heureux bénéficiaires d’un capital d’une valeur d’environ 15 millions USD. »

D’après l’analyse de l’équipe Capital Markets & Thematic Research d’AllianzGI, un investissement équivalent de 100 USD dans les entreprises allemandes les plus liquides en 1934 vaudrait actuellement 87 121 EUR.

 

Des performances à 10 ans encore supérieures

En ramenant l’horizon d’investissement à des périodes glissantes moyennes de 10 ans, l’attrait des actions apparaît encore plus convaincant. Depuis 1800, la classe d’actifs a généré en moyenne une performance réelle maximum de 16,84%, contre 12,41% pour les bons du Trésor américains et 11,62% pour les T-bills américains. La perte maximum de 3,94% sur les actions durant une période de 10 ans est également inférieure aux pertes respectives de 5,36% et 5,08% subies par les bons du Trésor et les T- Bills américains. Cependant, les actions restent plus risquées sur des périodes courtes, ou lorsque elles sont mesurées en termes de fluctuation annuelle ou de volatilité. En effet, les fluctuations annuelles des actions américaines sont comprises entre une borne basse de -38% en 1932 et une borne haute de 66% en 1862.

Les emprunts d’État et les instruments monétaires ont fait preuve d’un moindre degré de volatilité, mais les investisseurs ont néanmoins subi d’importantes pertes sur ces titres. En effet, ils ont perdu 22% sur les bons du Trésor américains en 1864 et 16% sur les T-Bills en 1948.

D’après James Dilworth, « l’équation est assez simple : plus l’horizon d’investissement est long et plus le couple rendement/risque des actions est supérieur à celui des obligations. En outre, le risque associé aux positions sur les dépôts à terme et les emprunts d’État de haute qualité ne fait qu’augmenter dans un contexte de répression financière et de perspective de remontée des taux d’intérêt qui se traduira par une baisse du prix des obligations ».

 

 

Le 24 février 2014, Allianz Global Investors.

Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
ALLIANZ ACTIONS EURO CONVICTIONS ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Actions Zone Euro 641.12 M€ 14.28 % 19.71 %
ALLIANZ MULTI HORIZON 2030-2032 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Pascal MONTET - 18.61 M€ 13.57 % 18.31 %
ALLIANZ MULTI HORIZON 2027-2029 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Pascal MONTET - 31.61 M€ 12.76 % 17.20 %
ALLIANZ MULTI HORIZON 2033-2035 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Pascal MONTET - 14.35 M€ 13.57 % 18.31 %
ALLIANZ MULTI HORIZON 2024-2026 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Pascal MONTET - 38.89 M€ 11.11 % 14.68 %
ALLIANZ MULTI HORIZON 2021-2023 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Pascal MONTET - 41.51 M€ 7.47 % 9.40 %
ALLIANZ MULTI HORIZON 2039-2041 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Pascal MONTET - 16.24 M€ 13.56 % 18.31 %
ALLIANZ MULTI HORIZON 2036-2038 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Pascal MONTET - 12.31 M€ 13.57 % 18.30 %
ALLIANZ EURECO EQUITY ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Catherine GARRIGUES Actions Monde 18.19 M€ 13.66 % 15.35 %
ALLIANZ ACTIONS EURO ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Catherine GARRIGUES Actions Zone Euro 156.44 M€ 14.21 % 21.34 %
ALLIANZ SECURITE ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Yassine OUSSANA Monétaires Court Terme en Euros 225.12 M€ -0.22 % -0.27 %
GRASSROOTS ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Actions Monde 134.44 M€ 13.12 % 17.44 %
ALLIANZ SECURICASH SRI ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Yassine OUSSANA Monétaires Court Terme en Euros 1 488.11 M€ -0.20 % -0.23 %
ALLIANZ ACTIONS FRANCE ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Catherine GARRIGUES Actions France 154.20 M€ 24.71 % 32.07 %
ALLIANZ IMMO ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Victor KITTAYASO Actions Europe Immobilier 63.96 M€ 11.98 % 13.38 %
ALLIANZ MONETAIRE ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Yassine OUSSANA Monétaires Court Terme en Euros 53.14 M€ -0.27 % -0.32 %
ALLIANZ EURO HIGH YIELD ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Alexandre CAMINADE Obligations Haut Rendement Moyen Terme 894.63 M€ 4.87 % 6.25 %
ALLIANZ MULTI RENDEMENT REEL ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Thibaut DE BUYER Mixtes Mondial Flexible 225.97 M€ 6.70 % 10.09 %
ALLIANZ ACTIO FRANCE ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Catherine GARRIGUES Actions France 34.75 M€ 25.14 % 32.52 %
ALLIANZ FONCIER ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Pierre DINON Actions Zone Euro Immobilier 303.68 M€ 11.74 % 11.57 %
ALLIANZ OBLIGATIONS INTERNATIONALES ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE François LEPERA Obligations Mixtes Long Terme 94.36 M€ 0.16 % -1.78 %
FA ALLEGRO ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Mixtes Mondial Dynamique 10.13 M€ 10.49 % 14.59 %
ALLIANZ FINANCE EURO IMMOBILIER ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Pierre DINON Actions Zone Euro Immobilier 3.46 M€ 11.43 % 10.39 %
ALLIANZ FINANCE ACTIONS FRANCE ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Actions France 9.73 M€ 24.43 % 30.33 %
ALLIANZ MULTI RENDEMENT PREMIUM ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Mixtes Mondial Défensif 325.55 M€ 4.83 % 5.69 %
ALLIANZ MULTI HORIZON LONG TERME ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Mixtes Mondial Flexible 177.64 M€ 13.62 % 18.37 %
GAIPARE ACTION ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Actions Europe 27.83 M€ 12.54 % 17.99 %
ALLIANZ ACTIONS AEQUITAS ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Victor KITTAYASO Actions Zone Euro 440.87 M€ 15.54 % 19.27 %
ALLIANZ MULTI HORIZON COURT TERME ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE - 57.90 M€ 1.95 % 2.30 %
ALLIANZ ASAC ACTIONS ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE - 158.95 M€ 5.62 % 9.29 %
ALLIANZ ACTIONS EURO PME-ETI ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Actions Europe 13.38 M€ 24.04 % 27.12 %
ALLIANZ CREACTIONS 2 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Actions Zone Euro 120.73 M€ 4.88 % 4.33 %
ALLIANZ ACTIONS EURO MIDCAP ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Frank HANSEN Actions Zone Euro 41.14 M€ 17.84 % 18.86 %
ALLIANZ EURO TACTIQUE ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE - 16.35 M€ 8.12 % 12.86 %
ALLIANZ MULTI DYNAMISME ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Eric MACHENAUD Mixtes Mondial Dynamique 257.19 M€ 11.01 % 14.98 %
ALLIANZ MULTI EQUILIBRE ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Mixtes Mondial Equilibre 640.77 M€ 7.84 % 10.35 %
ALLIANZ MULTI OPPORTUNITES ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Mixtes Mondial Dynamique 59.59 M€ 13.90 % 18.51 %
ALLIANZ VALEURS DURABLES ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Christine CLET-MESSADI Actions Zone Euro 861.26 M€ 12.78 % 20.94 %
ALLIANZ SECTEUR EUROPE IMMOBILIER ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Actions Europe Immobilier 7.62 M€ 11.61 % 12.90 %
ALLIANZ PRUDENCE ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Monétaires 59.18 M€ -0.31 % -0.38 %
ALLIANZ SECTEUR EURO IMMOBILIER ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Actions Zone Euro Immobilier 126.40 M€ 12.01 % 11.11 %
ALLIANZ MULTI HARMONIE ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Mixtes Mondial Défensif 1 243.53 M€ 5.13 % 6.24 %
ALLIANZ ACTIONS EMERGENTES ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Actions Emergentes Monde 22.64 M€ 19.23 % 20.22 %
ALLIANZ MULTI CROISSANCE ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Mixtes Europe Defensif 63.31 M€ 11.92 % 14.90 %
AVIP ACTIONS 100 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Mixtes Europe Dynamique 6.59 M€ 13.14 % 17.84 %
AVIP ACTIONS 60 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Mixtes Europe Equilibre 15.63 M€ 11.22 % 13.99 %
AVIP TOP CROISSANCE ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Mixtes Mondial Dynamique 21.51 M€ 10.51 % 14.33 %
AVIP TOP DEFENSIF ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Mixtes Mondial Défensif 11.51 M€ 4.11 % 4.87 %
AVIP TOP HARMONIE ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Mixtes Mondial Equilibre 57.63 M€ 8.80 % 11.15 %
ALLIANZ EURO CREDIT SRI ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Obligations d'Entreprises Long Terme 672.18 M€ 3.14 % 1.98 %
ALLIANZ EURIBOR ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Monétaires 19.74 M€ -0.21 % -0.24 %
ALLIANZ TEAM FORMULE 1 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Mixtes Mondial Equilibre 78.72 M€ 7.13 % 7.36 %
E.T.H.I.C.A. ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Actions Zone Euro 74.23 M€ 12.88 % 22.50 %
ALLIANZ EURO TRÉSO 12 MOIS ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Monétaires 14.16 M€ -0.21 % -0.25 %
CREACTIF - OBLIGATIONS CORPORATES INTERNATIONALES ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE - 101.28 M€ 3.62 % 1.43 %
DRESDNER PHARMA 1 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE - 125.97 M€ 3.83 % 3.37 %
ALLIANZ EURO OBLIG COURT TERME ISR ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Obligations Mixtes Court Terme 2 386.91 M€ 0.05 % 0.06 %
PASTEUR OBLIGATIONS 2 ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE - 61.14 M€ -1.84 % -4.10 %
ALLIANZ POTENTIAL ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE - 25.38 M€ 2.71 % 6.59 %

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