Par Christophe Scalabre, Président d'ETFWAVE

L'ETF ACWI (iShares MSCI ACWI ETF) peut être utilisé comme un proxy de la tendance générale des Actions, compte tenu du fait qu'il ne comporte pas moins de 1 385 actions de toutes les zones du Monde.

Les Etats-Unis s'y taillent sans surprise la part du lion, avec 56% de la capitalisation de cet ETF (8 745 M$ tout de même ). Viennent ensuite le Japon avec 7%, puis le Royaume-Uni (5%), la France, la Chine, le Canada, l'Allemagne et la Suisse avec 3% chacun.

Côté valeurs, les géants Apple, Microsoft, Amazon, Facebook et Alphabet représentent 8% de la capitalisation totale « seulement », et contribuent à faire du secteur Information Technology le secteur prépondérant avec 20% du total, suivi par Financials avec 18%, puis Consumer Discretionary (12%), Healthcare (12%) et Industrials (11%).

Selon nos indicateurs ETFWAVE, le momentum d'ACWI est actuellement neutre à Court Terme (50/100), tandis que la tendance Long Terme est préservée (80/100). Cette neutralité à Court Terme traduit bien le niveau d'incertitude dans lequel les marchés sont plongés, entre des résultats d'entreprise souvent encourageants mais des tensions macroéconomiques élevées. Même la robustesse apparente du score Long Terme ne doit pas occulter qu'une baisse de 6 à 7% de cet indice pourrait tout renverser.

ACWI (iShares MSCI ACWI ETF), données hebdomadaires :

Mais cette neutralité à Court Terme de nos indicateurs est aussi la résultante d'une divergence considérable entre les USA et le reste du Monde.

En effet, le Nasdaq 100 (QQQ : Invesco Trust series 71 016 M$ de capitalisation) ou le S&P500 (IVV : iShares Core S&P500 ETF 162 950 M$ de capitalisation) conservent des scores Court Terme ETFWAVE (respectivement 80/100 et 90/100) qui témoignent d'un momentum qui reste nettement positif. Même la tendance daily peine à s'inverser.

Mais derrière les USA, personne ou presque. Dans l'ordre de la capitalisation de l'indice, le Japon (EWJ : iShares MSCI Japan index Fund) est actuellement dans une spirale baissière (score Court Terme ETFWAVE 0/100, score Long Terme neutre à 50/100).

Le Royaume-Uni, empêtré dans le Brexit, n'est guère mieux loti (UKX : HSCB FTSE 100 ETF), avec un score Court Terme de 30/100 (momentum négatif donc), alors que son momentum Long Terme est préservé (90/100).

Le CAC s'en sort un peu mieux que le DAX. Si les deux indices nationaux sont passés en Momentum Court Terme négatif, l'indice français parvient à rester neutre sur le Long Terme.

La Chine (FXI : iShares China Large Cap ETF) a basculé dans le rouge également, tant à Court Terme (0/100) qu'à Long Terme (30/100), tout comme le Canada, finalement emporté, au moins pour sa tendance Court Terme par la difficulté de la renégociation de l'ALENA. Sa tendance Long Terme reste bien orientée (80/100, soit un momentum qui reste nettement positif). On peut parier que l'issue des négociations décidera de l'évolution de cette tendance car l'indice est proche de supports techniques importants.

FXI (iShares China Large Cap ETF), données hebdomadaires :

La zone Amérique Latine (ILF : iShares Latin America 40 ETF) a choisi son camp avec des scores Court Terme et Long Terme témoignant d'un momentum négatif, la Macro économie se combinant là-bas avec des difficultés politiques locales récurrentes.

Cette divergence entre les Etats-Unis et le reste du Monde semble difficilement tenable, et le statu quo ne paraît pas envisageable. La question est donc de savoir si le « Miracle » de la croissance américaine s'épuisera avant que les autres indices viennent soutenir la tendance mondiale.

Paradoxalement l'ampleur de cette divergence est peut-être un atout pour la poursuite de la hausse de l'indice mondial Actions. En effet, avec 25% de baisse pour l'ETF FXI sur la Chine, 27% de baisse pour l'ETF ILF (Amérique Latine), 11% de baisse pour INDA (iShares India ETF) et 12% pour EWJ (iShares Japan ETF), on peut se demander si une bonne part de la correction n'a pas déjà eu lieu.

 

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