ETF : PEU DE VOLATILITE EN BOURSE MAIS DES ROTATIONS SECTORIELLES!

Par Christophe Scalabre, Président - ETFWAVE

13/10/2017 - Publié par ETFWAVE dans Marché Autre

ETF : PEU DE VOLATILITE EN BOURSE MAIS DES ROTATIONS SECTORIELLES!

La volatilité est historiquement faible en Bourse depuis plusieurs mois. Sur le dernier trimestre écoulé, le VIX a en effet fluctué en clôture hebdomadaire entre 9,36 et 15,51 seulement.

Dans le même temps le S&P500 a progressé de 4,0% et le Stoxx600 Net Return de 2,7%. Y avait-il mieux à faire que de jouer les globaux dans des marchés où rien ne semble se passer

En se tournant du côté des secteurs, on constate que des rotations sectorielles très significatives se sont en réalité opérées sur le trimestre.

En Europe, en se basant sur les 18 ETF sectoriels de Lyxor, cotés en Euro et dividendes réinvestis, on trouve les Basic Resources en tête sur le trimestre, avec une progression de 11,4%. A l'inverse, le perdant du trimestre a été le secteur Media (ETF MDA), qui a reculé de 3,7%.

Nous sommes positifs sur le secteur Basic Resources, qui devrait continuer à bénéficier des bonnes perspectives de l'économie mondiale, et qui présente un profil technique favorable. A noter d'ailleurs que BRE fait partie chez Lyxor des ETF sectoriels ayant les AUM les plus élevés des 18 secteurs, avec 280 M€. A l'inverse MDA est un ETF beaucoup plus marginal, avec un encours de 22 M€ seulement.

 

BRE : données hebdomadaires

 

Le secteur Automobile s'est également distingué le trimestre dernier, avec une progression de 10,4% pour AUT, après, il est vrai, un premier semestre "blanc" (+1% seulement). Nous sommes également positifs sur ce secteur qui pour le moment surfe sur les révolutions technologiques dont il fait l'objet plus qu'il ne souffre des différents scandales qui l'ont touché. On peut miser sur de grandes manoeuvres à l'avenir dans ce secteur, entre d'inévitables consolidations industrielles et l'irruption de sociétés technologiques dont il est un des grands terrains de jeu.

Le troisième secteur à avoir tiré son épingle du jeu au T3 2017 est celui du Pétrole, avec une progression de 7,8 pour OIL, qui vient quasiment effacer la baisse du premier semestre (-8,9%). OIL reste bien orienté à court terme.

Du côté des baisses, finalement peu nombreuses malgré la modeste progression du Stoxx600 Net Return, on trouve derrière MDA deux secteurs intéressants à commenter, à savoir Voyage/Loisir (TRV) et Santé (HLT).

Le Secteur de la Santé (ETF : HLT) a en réalité terminé sa -petite- consolidation et donne à présent des signaux techniques très encourageants. Nous l'avons d'ailleurs intégré dans notre Portefeuille Actif Euro récemment. Sa baisse d'1,3% sur le dernier trimestre fait suite à une belle progression de 9,9% au premier semestre, et en réalité HLT a déjà repris 5% sur ses plus bas du mois d'août.

 

HLT : données hebdomadaires

 

Le Secteur Voyage/Loisir, qui a baissé de 2,9% au T3 2017, a également achevé une petite consolidation et se reprend assez nettement depuis le mois d'Août. Nous sommes très positifs sur ce secteur qui surperforme régulièrement lors des phases économiques favorables. Seul bémol : cet ETF a un encours vraiment faible, à 13 M€ seulement.

Voir notre analyse Voyage/Loisir - TRV

 

Sur les neuf premiers mois de l'année, l'écart maximum entre les ETF sectoriels européens s'établit à 22%, avec +20,3% pour la Technologie Européenne et 3 ETF sur lesquels nous restons prudents, qui ont tous perdu sur la période 1,7% : Media (MDA), Oil & Gas(OIL), Retail (RTA).

Le secteur Technologique reste selon nous incontournable dans une optique Long Terme malgré les inquiétudes qui commencent à poindre sur le fait qu'il pourrait être à l'origine d'un Krach tant il devient prépondérant. TNO comprend notamment SAP, ASML Holding, Nokia, Infineon, Ericsson, Cap Gemini, Atos, Dassault Systemes, Hexagon, STMicroElectronics. Nous l'avons d'ailleurs réintégré après une période consolidation dans notre portefeuille Megatrend Euro.

Beaucoup moins médiatisé que le secteur bancaire (ETF : BNK), le secteur des Services Financiers (ETF : FIN) a réalisé à fin septembre une excellente performance, avec une progression de 19.1% sur neuf mois. C'était d'ailleurs à fin juin le secteur qui avait réalisé la meilleure performance (+16,3%). Techniquement, FIN s'est posé sur sa Moyenne 26 semaines lors de sa consolidation, un vrai cas d'école, avant de repartir de plus belle.

 

FIN : données hebdomadaires

 

 

Ce trimestre encore, la sélectivité, ne serait-ce qu'au sein des 18 secteurs du Stoxx600 pouvait permettre de générer des performances significativement supérieures à celle de l'indice global.

 

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