ETF : LES VERTUS DES SMALL CAPS

Par Christophe Scalabre, Président - ETFWAVE

11/05/2017 - Publié par ETFWAVE dans Marché Allocations d'actifs

ETF : LES VERTUS DES SMALL CAPS

Les valeur small caps, évidemment moins liquides que les plus grosses capitalisations, ont la réputation d'être plus risquées mais d'offrir davantage de perspectives de progression sur le long terme.

Qu'en est-il lorsqu'on investit via les ETF?

Nous étudierons ici le comportement de deux ETF dédiés à la zone Euro : MSE (Lyxor Euro stoxx 50) et MMS (Lyxor MSCI Small Cap).

MSE est un ETF qui réplique l'indice Euro Stoxx 50 Net Total Return, coté en Euro et composé des 50 valeurs les plus importantes appartenant à la zone Euro. L'indice se donne pour objectif de refléter au mieux la structure économique de la zone Euro (pays et secteurs économiques). Les premières capitalisations de l'indice sont Total, Siemens, Sanofi, Bayer et SAP qui pèsent ensemble pour 22% de l'ETF.

MMS est un ETF qui réplique la performance de l'indice MSCI EMU Small Cap Net Return, coté en Euro et composé de 459 valeurs ayant une capitalisation comprise entre 200 milllions et 1500 millions $, avec pour objectif de représenter, parmi les sociétés ayant la capitalisation requise, 40% de la capitalisation boursière de chaque "Industry Group" dans chaque Etat de la zone Euro. Teleperformance, MTU Aero Engines, Wirecard, Smurfit Kappa Group et LEG immobilien sont les 5 premières capitalisations de l'indice, mais pèsent seulement 6% à elles 5.

Côté capitalisation des ETF il n'y a évidemment pas photo : MSE, largement utilisé pour répliquer de manière simple les grandes valeurs de la zone Euro, a un encours très élevé, à 7 590 M€. MMS, qui s'envisage plutôt comme un produit de diversification ou de niche, a une capitalisation bien plus modeste : 300 M€ seulement.

Les frais de MSE sont également moins élevés : 0,2% seulement contre 0,4% pour MMS.

 

 

Les deux ETF distribuent un dividende, de l'ordre de 3,7% pour MSE (Euro Stoxx 50) alors que MMS (Small Caps) se contente de 2,2%.

Ces deux ETF ont un historique long : MSE a été lancé en 2001 et MMS en 2005.

Sur la période fin 2006-2017, le constat en sans appel : MMS a progressé sur la période de 75% (de 163,2 à 286,3 €) tandis que MSE n'a progressé pour sa part que de 18%. L'écart sur le dividende, en faveur de MSE, est loin de compenser la différence de performance entre les deux ETF.

 

 

On notera que lors de la crise financière de 2008, MSE a un peu mieux résisté que MMS, avec des baisses respectives de 44% et de 50%, mais à l'inverse, il aura fallu beaucoup plus de temps au tracker dédié à l'Euro Stoxx 50 pour retrouver son cours d'avant crise, puisqu'en données annuelles MSE s'échangeait encore fin 2016 sous son cours de fin 2007 (32,14 vs 32,41). MMS a au contraire dépassé son cours de fin 2007 (162,10) dès fin 2013 (185,40).

Le même phénomène s'est produit lors de la baisse des marchés en 2011 : MMS a en effet baissé de 23% alors que MSE ne perdait que 13%.

Plus récemment, MSE et MMS ont progressé de 3% chacun en 2016, MMS a ensuite une fois encore fait preuve de davantage de dynamisme que MSE début 2017, avec respectivement +16% et +12% déjà!

On le voit, ces ETF ont des comportements différents, MMS amplifiant malgré ses 459 valeurs les mouvements des marchés. Ces deux ETF permettent de miser sur la progression à long terme des marchés, mais MMS est plus adapté à une gestion active car il est plus dynamique lors des périodes de rebond.

Nous sommes positifs sur ces deux ETF.

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