Axa Investment Managers

Nous examinerons les changements clés de politique économique et leur effet potentiel sur la poursuite de la convergence économique de la Chine.

2nde partie : préparer le terrain pour la convergence future


Après plus de trois décennies de croissance rapide, l'économie chinoise est à la croisée des chemins. Le vieillissement de la population et la montee des déséquilibres structurels jettent des doutes sur la viabilité du modèle de croissance actuel. Aidan Yao soutient que le rééquilibrage de l'économie par une croissance de la productivité sera essentiel pour soutenir la convergence économique de la Chine. Il examine les réformes structurelles nécessaires pour générer des gains de productivité et analyse leur impact potentiel sur la croissance à moyen terme de la Chine.


Points clés

La croissance de l'économie chinoise dépend de plus en plus des facteurs de production (travail et capital), la croissance de la productivité ayant brutalement ralenti depuis la crise financière. Ce modèle de croissance devient insoutenable compte tenu du vieillissement rapide de la population et de déséquilibres structurels croissants.

Pour continuer à converger rapidement, la Chine doit rééquilibrer son économie par la croissance de sa productivité. Ceci nécessite un changement structurel de l'économie, la suppression des distorsions liées aux contrôles administratifs et une plus grande efficience de l'allocation des ressources.

Malgré certains vents contraires, le gouvernement chinois a annoncé et commencé à mettre en œuvre un vaste plan de réformes pour accélérer le rythme du rééquilibrage économique. Si ces réformes produisent le résultat attendu dans notre scénario de base, le revenu par tête chinois pourrait doubler et représenter 40% de son équivalent américain d'ici à 2030, contre 20% aujourd'hui.

Mais sans ces réformes, une détérioration de la démographique et une aggravation des déséquilibres structurels pourraient sévèrement entamer la croissance économique dans les prochaines années. Selon ce scénario défavorable, le rythme de convergence économique devrait stagner au-delà de la décennie actuelle et coincer la Chine dans une situation de pays à revenu moyen.


Par Aidan Yao, Economiste – Asie émergente - AXA Investment Managers


Télécharger notre Investment Research : Chine : le miracle économique continue


 

Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
AXA VALEURS EURO AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Gilles GUIBOUT Actions Zone Euro 515.71 M€ 2.19 % 2.67 %
INITIATIVE DYNAMIQUE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Mixtes Mondial Dynamique 35.52 M€ -0.78 % 1.96 %
AXA DOUBLE GARANTIE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Benoît DELABRE - 1.63 M€ -0.09 % -1.07 %
AXA PREMIERE CATEGORIE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Xavier GALIEZ Obligations Mixtes Long Terme 8.44 M€ -0.06 % 1.34 %
AXA PEA REGULARITE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Monétaires PEA 39.56 M€ -0.21 % -0.37 %
AXA ROSENBERG INTERNATIONAL AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Gideon SMITH Actions Monde 406.00 M€ 4.36 % 8.51 %
AXA EURO CRÉDIT AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Eléonore BUNEL Obligations d'Entreprises Moyen Terme 284.65 M€ -0.79 % 0.42 %
AXA INTERNATIONAL OBLIGATIONS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Alexandre MENENDEZ Obligations Mixtes Moyen Terme 19.53 M€ 0.92 % -1.62 %
COMPT EURO AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Xavier GALIEZ - 21.04 M€ -0.78 % 0.01 %
AXA PATRIMOINE MODERE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Frédérique MAHERAULT Mixtes Mondial Défensif 12.86 M€ -0.31 % 0.74 %
AXA EURO 7-10 AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Jérôme BROUSTRA Obligations Mixtes Long Terme 72.37 M€ -0.45 % 1.82 %
AXA INDICE USA AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Damien MAISONNIAC Actions Etats Unis 56.29 M€ 7.73 % 11.97 %
AXA OBLIGATIONS EUROPEENNES AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Christelle CURT-COGNAC / Xavier GALIEZ Obligations Mixtes Long Terme 32.27 M€ -0.39 % 0.92 %
AXA FRANCE SMALL CAP AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Jean-Marc MARINGE Actions France Petites et Moyennes Capitalisations 127.11 M€ -2.42 % 0.38 %
AXA FRANCE ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Chrysoula ZERVOUDAKIS / Marie CHAPERON Actions France 451.53 M€ 3.26 % -0.65 %
AXA INDICE FRANCE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Goran JEVTIC Actions France 46.67 M€ 2.28 % 3.82 %
AXA INTERNATIONAL ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Pascale DEMONT Actions Monde 156.83 M€ 4.26 % 7.10 %
AXA NPI ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Damien MAISONNIAC Actions Emergentes Monde 11.52 M€ -5.03 % 0.26 %
AXA EUROPE SMALL CAP AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Isabelle DE GAVOTY Actions Europe Petites et Moyennes Capitalisations 416.22 M€ 3.31 % 4.83 %
AXA EUROPE OPPORTUNITES AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Hervé MANGIN Actions Monde 25.39 M€ 2.74 % 2.47 %
AXA OR ET MATIÈRES PREMIÈRES AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Damien MAISONNIAC Actions Monde Or & Métaux précieux 110.68 M€ 1.75 % 15.92 %
AXA EUROPE ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Chrysoula ZERVOUDAKIS / Marie CHAPERON Actions Europe 658.88 M€ -0.02 % 0.43 %
AXA PATRIMOINE VITALITE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Frédérique MAHERAULT Mixtes Mondial Dynamique 14.99 M€ 1.40 % 3.93 %
AXA AEDIFICANDI AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Frédéric TEMPEL Mixtes Zone Euro Equilibré Euro 597.00 M€ 2.88 % 11.31 %
AXA COURT TERME AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Emmanuel PHILIS Monétaires Court Terme en Euros 957.77 M€ -0.22 % -0.38 %
AXA EURO OBLIGATIONS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Thomas COUDERT Obligations Mixtes Long Terme 136.08 M€ -0.54 % 0.79 %
AXA EURO VALEURS RESPONSABLES AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Jean-Marc MARINGE / Yann CORDIER Actions Zone Euro 161.19 M€ 1.94 % 1.77 %
EUROPERSPECTIVE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Frédérique MAHERAULT - 48.86 M€ 0.60 % 2.56 %
STRATEGIE DYNAMIQUE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Frédérique MAHERAULT Mixtes Mondial Dynamique 279.58 M€ 1.18 % 3.47 %
COMPT IMMOBILIER AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS François-Xavier AUBRY Actions Europe Immobilier 40.96 M€ 2.95 % 11.06 %
COMPT OBLIGATION AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Jérôme BROUSTRA / Samer EL HELOU Obligations Mixtes Moyen Terme 68.87 M€ -1.22 % 0.37 %
COMPT CONVERTIBLES AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Marc BASSELIER Convertibles Europe 21.90 M€ -0.45 % 2.57 %
LABEL EUROPE ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Jean-Marc MARINGE / Yann CORDIER Actions Europe Grandes Capitalisations 180.22 M€ 1.13 % 2.76 %
MATIGNON ABS CREDIT DERIVATIVES AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Michel FRYSZMAN - 25.17 M€ 1.79 % 3.96 %
AXA FORCE DYNAMIQUE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Vincent GRADT / Seamus LYONS Actions Monde 18.81 M€ 1.40 % 2.27 %
INITIATIVE EQUILIBRE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Alexandre LACOTE Mixtes Mondial Equilibre 62.12 M€ -0.24 % 1.72 %
AXA ROSENBERG EUROBLOC AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Actions Zone Euro 453.45 M€ -3.63 % -2.64 %
AXA FRANCE OPPORTUNITES AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Isabelle DE GAVOTY Actions France 116.91 M€ 2.85 % 3.06 %
STRATEGIE EQUILIBRE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Frédérique MAHERAULT Mixtes Mondial Equilibre 708.89 M€ 0.15 % 1.63 %
AXA STRATEGIE RETRAITE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Vincent GRADT Mixtes Mondial Dynamique 179.75 M€ 0.71 % 2.80 %
AGIPI ACTIONS EUROPE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Damien MAISONNIAC Actions Zone Euro 562.14 M€ 1.52 % 1.90 %
COMPT EUROPE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Chrysoula ZERVOUDAKIS / Marie CHAPERON - 47.84 M€ 1.07 % 2.43 %
AXA TRESOR COURT TERME AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Emmanuel PHILIS Monétaires 258.83 M€ -0.25 % -0.45 %
TALENTS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Actions Monde 37.29 M€ 9.44 % 14.14 %
MATIGNON ACTIONS MONDE AFI AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Jane WADIA Actions Monde Grandes Capitalisations 90.80 M€ 0.03 % 5.18 %
MATIGNON TC AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Michel FRYSZMAN - 749.66 M€ 0.39 % 2.05 %
DIVERSIS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Frédérique MAHERAULT Mixtes Mondial Equilibre 737.60 M€ 0.14 % 0.83 %
AXA IM EURO FI MODERATO AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations Mixtes Court Terme 199.86 M€ -0.42 % -0.62 %
ARGOFUND MODÉRÉ AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Vincent GRADT / Christian BORTH Mixtes Europe Defensif 29.35 M€ 0.18 % 1.30 %
ARGOFUND DYNAMIQUE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Vincent GRADT / Christian BORTH Mixtes Mondial Dynamique 23.80 M€ 1.22 % 2.82 %
AXA FORMULE AUTONOMIE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Frédérique MAHERAULT - 109.79 M€ -0.14 % 1.11 %
DIVERSIS DYNAMIQUE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Frédérique MAHERAULT Mixtes Mondial Dynamique 124.29 M€ 0.32 % 2.60 %
INITIATIVE PRUDENCE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Alexandre LACOTE - 13.21 M€ -0.50 % 0.30 %
AXA MPS US SHORT DURATION HIGH YIELD AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations Générales Haut rendement 5.70 M€ -2.53 % -6.28 %
CORPORATE BONDS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Philippe JOURDAIN - - - 0.37 %
SALMON CDO EQUITY FUND AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations Flexibles - - -10.99 %
AXA DOUBLE GARANTIE 2 AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 27.09 M€ -0.78 % -1.30 %
HORIZON MOYEN LONG TERME AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 105.31 M€ 0.57 % 2.85 %
AGIPI OBLIGATIONS INFLATION AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations indéxées sur l'inflation 399.83 M€ -0.39 % 0.62 %
HORIZON MOYEN TERME AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 64.25 M€ -0.01 % 1.42 %
HORIZON TRES LONG TERME AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 182.57 M€ 2.06 % 6.76 %
LABEL EURO OBLIGATIONS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations Mixtes Moyen Terme 378.90 M€ -0.44 % 0.99 %
MATIGNON SPREAD CRÉDIT AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations Taux variable 1 094.64 M€ -0.39 % 0.56 %
QUANTITATIF HORS EUROLANDE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 37.11 M€ 0.05 % 3.95 %
COLOMBUS US SHORT DURATION HIGH YIELD AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations Générales Haut rendement 90.04 M€ -1.30 % 0.38 %
AXA PERSPECTIVE CROISSANCE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 27.89 M€ 0.29 % 2.22 %
AXA SÉLECTION STARS ARCHITAS FRANCE Daniel CAPOCCI Actions Monde 483.56 M€ 1.61 % 2.96 %
COLOMBUS EURO CORPORATE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - - - -0.86 %
COLOMBUS HIGH YIELD AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations Générales Haut rendement 72.30 M€ -1.48 % -0.44 %
AXA INDICE EURO AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Goran JEVTIC Actions Zone Euro 221.13 M€ 0.75 % 0.17 %
COLOMBUS ALPHA CREDIT AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations Mixtes Court Terme 84.55 M€ -0.34 % 1.01 %
COLOMBUS US MARKET EQUITIES AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 43.32 M€ 4.13 % 13.24 %
AXA AMERIQUE ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Actions Etats Unis 94.04 M€ 7.60 % 12.02 %
AXA ASIE ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Actions Asie Pacifique 35.68 M€ -1.69 % 5.32 %
AXA COURT TERME DOLLAR AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Monétaires USD Court Terme - 1.07 % 1.73 %
AXA EURO 3-5 AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations Mixtes Moyen Terme 9.95 M€ -1.52 % -1.22 %
AGIPI ACTIONS MONDE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Actions Monde 777.29 M€ 5.27 % 9.87 %
AGIPI AMBITION AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Mixtes Mondial Equilibre 643.03 M€ 1.09 % 2.21 %
AXA IM EURO INFLATION BONDS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations indéxées sur l'inflation 59.59 M€ 0.34 % 3.52 %
DIRECT INTEGRAL AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Actions Monde 9.84 M€ 0.04 % 6.27 %
AXA VALEURS EX EUROLANDE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Actions Monde 36.28 M€ 5.51 % 10.03 %
AXA PENSION - ZEN AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Mixtes Mondial Défensif 60.50 M€ -0.60 % -0.30 %
AXA OPTIMAL INCOME AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Serge PIZEM Mixtes Europe Flexible 1 150.60 M€ -0.43 % 0.49 %
HORIZON LONG TERME AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Mixtes Mondial Dynamique 142.83 M€ 1.46 % 5.04 %
AXA OBLIG INFLATION AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations indéxées sur l'inflation 192.74 M€ -0.46 % -0.36 %
COMPT PACIFIQUE AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 23.19 M€ 0.13 % 5.88 %
AXA IM EURO LIQUIDITY AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Monétaires 3 967.43 M€ -0.18 % -0.31 %
AXA DOUBLE GARANTIE ENVIRONNEMENT AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 34.04 M€ -0.78 % -1.13 %
AXA PENSION - COMPARTIMENT 2018-2020 AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 101.58 M€ -0.10 % 0.19 %
AXA PENSION - COMPARTIMENT 2021-2023 AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 145.90 M€ -0.26 % 1.18 %
AXA PENSION - COMPARTIMENT 2024-2026 AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 100.82 M€ 0.05 % 2.49 %
AXA PENSION - COMPARTIMENT 2027-2029 AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 57.32 M€ 0.28 % 3.25 %
AXA PENSION - COMPARTIMENT 2030-2032 AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 46.53 M€ 0.52 % 3.84 %
AXA PENSION - LONG TERME AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Mixtes Mondial Flexible 50.73 M€ 0.59 % 4.21 %
AXA DOUBLE GARANTIE ENVIRONNEMENT 2 AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 13.52 M€ -0.67 % -1.00 %
AXA PROTECT AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Fonds Garantis 1.87 M€ -1.25 % -1.06 %
AXA DOUBLE GARANTIE 5 AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 21.04 M€ -0.49 % -0.72 %
AXA MILLESIMO SIGNATURES 1 AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 35.83 M€ -0.53 % -0.88 %
AXA MPS SHORT DURATION HIGH YIELD AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations Générales Haut rendement 5.97 M€ -1.88 % -4.56 %
AXA MPS US SHORT DURATION BONDS AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations Mixtes Court Terme 6.08 M€ -1.99 % -4.19 %
AXA MPS US SHORT DURATION CORPORATE CREDIT AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS - 6.13 M€ -2.03 % -4.11 %
COLOMBUS SHORT DURATION HIGH YIELD AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Obligations Haut Rendement Court Terme - - -2.62 %
AXA MILLESIMO SIGNATURES 2 AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Fonds Garantis 36.67 M€ -0.60 % -0.77 %