Allocation d'actifs : comment s'adapter aux nouvelles contraintes règlementaires ?

Par Noémie Hadjadj-Gomes, Ingénieure Recherche – Responsable des projets taux et assurance - octobre 2016

27/10/2016 - Publié par CPR ASSET MANAGEMENT dans Marché Allocations d'actifs

Allocation d'actifs : comment s'adapter aux nouvelles contraintes règlementaires ?

La directive Solvabilité 2 introduit un nouvel indicateur de risque pour les actifs financiers : le SCR Marché. Cet indicateur de coût en capital s’avère non seulement très pénalisant pour certaines classes d’actifs, mais aussi très volatile… il est donc maintenant essentiel de l’intégrer dans la construction des allocations d’actifs.

 

 

Même si certaines classes d’actifs affichent un coût en capital qui semble prohibitif, il serait dommage qu’elles soient exclues des portefeuilles des assureurs pour des raisons uniquement règlementaires… d’autant que les classes d’actifs les plus attractives en termes de coût en capital sont les obligations souveraines, qui ne sont pas les meilleurs candidats dans le contexte actuel de taux historiquement bas et de hausse des taux aux Etats-Unis !

Afin que l’intérêt financier prédomine sur l’intérêt règlementaire, nous avons donc choisi de considérer le SCR Marché comme une nouvelle contrainte dans notre modèle d’allocation d’actifs, largement éprouvé depuis une vingtaine d’années, et dont l’approche multi-scénarios est pleinement compatible avec la philosophie de la règlementation, non seulement parce qu’elle permet de répondre à la problématique de variabilité du SCR Marché, mais aussi parce que les assureurs doivent réaliser des projections de SCR sur un horizon plus stratégique (dans le cadre de l’ORSA notamment).

Nous cherchons en permanence à enrichir notre modèle et à le faire évoluer en fonction de l’environnement de marché, et nos travaux actuels portent sur l’intégration des actifs réels dans l’allocation d’actifs, afin d’avoir des perspectives de rendement plus attractives bien sûr, mais aussi de bénéficier des incitations règlementaires sur ce type d’actifs.

Notre approche et nos travaux du moment vous serons bientôt dévoilés dans l’article consacré à l’allocation d’actifs de notre livre blanc à paraître en novembre prochain.

 

A propos de l’équipe Recherche de CPR AM 

Forte d’une expertise construite depuis plus de 20 ans, l’équipe Recherche de CPR AM conçoit, développe, simule, administre et fait évoluer, en collaboration avec la gestion, des stratégies quantitatives et des outils d’aide à la décision propriétaires. L’équipe contribue également aux lancements et à l’amélioration des processus de gestion. Elle intervient dans l’offre de solutions d’investissement ou de services sur-mesure pour les clients (cadre : protection de portefeuille, prise en compte des contraintes réglementaires). Enfin, la recherche effectue une veille permanente sur ses principales expertises à la fois dans les domaines académiques, réglementaires et concurrentiels.

Principales expertises transverses :

Modèles/ outils quantitatifs d’allocation tactique globale d’actifs.

Modèles/ outils quantitatifs de sélection de titres et de construction de portefeuilles actions.

Modèles/ outils quantitatifs d’évaluation et de mesure de risque de portefeuilles.

Stratégies quantitatives sources de performances et/ou sources de protection.

 

Le département Recherche de CPR AM compte 8 ingénieurs financiers sous la responsabilité de Christian Lopez depuis 2006.

 

A propos de CPR Asset Management 

CPR AM est une société spécialisée en gestion, agréée AMF, filiale autonome à 100% d’Amundi. CPR AM se consacre exclusivement au métier de la gestion pour compte de tiers (institutionnels, entreprises, assurances, banques privées, gérants de fonds et professionnels du patrimoine). CPR AM couvre les principales classes d’actifs (actions, convertibles, diversifiés, taux et crédit).

CPR AM en chiffres (fin juin 2016) :

37.5 milliards d'actifs gérés

106 collaborateurs dont plus d’un tiers dédié à la gestion

 

Information 

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Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
CPR CROISSANCE DYNAMIQUE CPR ASSET MANAGEMENT Cyrille GENESLAY Mixtes Mondial Dynamique 179.42 M€ 1.94 % 7.94 %
CPR CROISSANCE REACTIVE CPR ASSET MANAGEMENT Malik HADDOUK Mixtes Mondial Equilibre 1 117.37 M€ 0.15 % 4.65 %
CPR CROISSANCE DEFENSIVE CPR ASSET MANAGEMENT Jérôme SIGNOLLET Mixtes Mondial Défensif 640.76 M€ -0.98 % -0.63 %
CPR SILVER AGE CPR ASSET MANAGEMENT Vafa AHMADI Actions Europe 1 633.36 M€ 8.88 % 10.16 %

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