Un parfum de volatilité flotte au-dessus des marchés d’actions européennes.

L'analyse de David Kalfon, président-fondateur d’Amaïka AM

03/06/2015 - Publié par AMAÏKA ASSET MANAGEMENT dans Marché Actions

Un parfum de volatilité flotte au-dessus des marchés d’actions européennes.

Le mois de mai a vu alterner, semaine après semaine, les fortes variations à la hausse et à la baisse de l’Eurostoxx50. Après un bond spectaculaire nourri par le programme de rachat d’actifs massif et historique de la BCE depuis le début de l’année, les actions de la zone euro ne sont plus fortement sous-évaluées, ce qui les rend plus sensibles aux changements d’aversion au risque des investisseurs. Récemment, nous avons assisté à une résurgence du risque géopolitique et à des signes de remontée toujours plus forte des « Eurosceptiques » : victoire surprise de Cameron aux élections législatives britanniques impliquant dans les mois à venir un référendum sur le maintien du Royaume-Uni dans l’Union Européenne, ascension du parti de gauche radicale Podemos en Espagne, avec toujours, en toile de fond, les interminables négociations avec la Grèce...

Du coup, la nervosité des investisseurs gamonte d’un cran avec un indice de volatilité, le VStoxx, bien installé au-dessus des 20%, soit près de 3 points au-dessus de son point bas de février. Paradoxalement, ces mouvements interviennent au moment même où l’économie européenne s’améliore. Les craintes déflationnistes se sont dissipées, les indices PMI sont bien installés au-dessus du niveau critique des 50, et la BCE devrait, cette semaine, rappeler son engagement à aller au bout de son programme de rachat d’actifs balayant ainsi toute inquiétude à ce sujet. Ces éléments militent a priori pour le maintien d’une exposition significative aux actifs risqués.

Pour autant, au vu de ce regain de volatilité, nous avons jugé bon de maintenir une bonne diversification de nos investissements actions afin de maîtriser le risque de nos portefeuilles. En effet, si les marchés boursiers européens ont été récemment soumis à des mouvements erratiques, d’autres indices affichent des comportements plus réguliers en dehors des frontières de la zone euro. Parmi eux, figure le marché Japonais, qui poursuit sa progression vers ses plus hauts niveaux depuis 2007 et qui, par sa faible corrélation avec l’Euro Stoxx 50 offre toujours un potentiel de diversification significatif. L’indice Topix reste, en effet soutenu, par une forte dynamique bénéficiaire et par des niveaux de valorisation attractifs.

Plus globalement, depuis fin mars, l’indice MSCI Monde, exprimé en euros, surperforme à nouveau les actions Européennes... Investir à l’étranger dans une autre monnaie que l’euro, toujours en proie à des pressions baissières alimentées par le programme d’assouplissement quantitatif de la BCE, constitue un bon moyen de traverser plus sereinement les phases de turbulences boursières.

David Kalfon, président-fondateur d’Amaïka AM

Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
MAXIMA AMAÏKA ASSET MANAGEMENT Michel MENIGOZ Mixtes Europe Flexible 8.98 M€ -1.76 % -1.50 %
TAUX REELS EUROPEENS AMAÏKA ASSET MANAGEMENT Obligations d'Etats Long Terme 37.40 M€ 1.48 % 0.85 %
RESILIENCE AMAÏKA ASSET MANAGEMENT David KALFON Mixtes Mondial Flexible 15.21 M€ 0.25 % -0.67 %
ALTIFLEX AMAÏKA ASSET MANAGEMENT Mixtes Mondial Flexible 10.81 M€ -1.00 % -0.68 %

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