Turbulences au Japon - 3 questions à Jean-Marc Divoux,

09/07/2013 - Publié par RMA ASSET MANAGEMENT dans Marché Actions

Turbulences au Japon - 3 questions à Jean-Marc Divoux,

En forte hausse depuis un an, les marchés japonais subissent une forte correction ces derniers temps. Qu’en pensez-vous ?

 

Le marché des actions japonaises a entamé une phase de hausse dès que la victoire du PLD (Parti Libéral-Démocrate de M. Shinzo Abe) aux élections législatives semblait probable. Et en effet, M. Abe a lancé dès son arrivée au poste de premier ministre en décembre dernier une politique de relance agressive de l’économie, dite des « trois flèches », associant un assouplissement monétaire massif, une relance budgétaire, et des réformes structurelles de plus long terme. L’assouplissement monétaire a pour but de faire repartir l’inflation vers un objectif de 2%, mais il a aussi eu pour effet de faire baisser le yen, ce qui a grandement aidé les exportateurs japonais. Par ailleurs, les achats d’obligations par la banque centrale ont incité les investisseurs à se reporter sur les actions, et tout ceci a permis à l’indice Nikkei 225 de bondir de 80% en 6 mois.

La correction observée depuis le mois de mai a été déclenchée par des craintes d’une part d’un ralentissement de la croissance chinoise, et d’autre part d’une future diminution du programme de quantitative easing. Ces craintes sont peut-être fondées, mais il semble que le marché japonais a plus corrigé que les autres marchés tout simplement parce qu’il avait plus progressé pendant les mois précédents.

 

Le marché japonais représente-t-il toujours une opportunité ? Quel est selon vous l’intérêt de l’intégrer dans une allocation d’actif ?

 

Sur le long terme, c’est la troisième « flèche » de M. Abe, celle des réformes structurelles, qui peut avoir le plus d’impact. Les réformes annoncées début juin étaient en deçà des attentes, mais  le premier ministre a promis des réformes plus audacieuses après les élections de juillet qui devraient lui donner la majorité à la chambre haute. On verra alors mieux si la « troisième flèche » peut durablement revigorer l’économie japonaise.

 

Quoiqu’il en soit, malgré des années d’économie atone, le Japon a conservé une industrie et une R&D de premier plan. Dans une allocation d’actifs diversifiée, il demeure intéressant d’être investi en actions japonises pour bénéficier des opportunités de croissance sur le long terme, et pour apporter un peu de décorrélation aux autres marchés actions.

 

Les taux japonais sont-ils au plus bas ? Et y a-t-il toujours du potentiel ?

 

Les achats d’obligations par la banque centrale japonaise ont amené les taux à des plus bas historiques, mais ils ont aussi asséché le marché obligataire, ce qui a entraîné une augmentation de la volatilité. Nous voyons peu d’opportunités d’investissement sur ce marché pour le moment.

 

Par Jean-Marc Divoux, Président/Gérant de FinanceCom AM

Propos recueillis par Chris Rhand

Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
OBJECTIF JAPON COUVERT LAZARD FRÈRES GESTION Guy DE TONQUEDEC Actions Japon 91.27 M€ 2.62 % 22.98 %
UBS (LUX) EQUITY FUND - JAPAN (JPY) UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) SA Actions Japon - 2.92 % 17.71 %
SCHRODER ISF - JAPANESE EQUITY SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) Actions Japon - 2.35 % 20.48 %
FIDELITY FUNDS - JAPAN ADVANTAGE FUND FIDELITY (LUXEMBOURG) S.A Ronald SLATTERY Actions Japon 247.83 M€ 4.34 % 24.78 %
HSBC GLOBAL INVESTMENT FUNDS - JAPANESE EQUITY HSBC INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG) Actions Japon 53.38 M€ 1.04 % 23.66 %
LBPAM ACTIONS INDICE JAPON LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT Actions Japon 51.97 M€ 3.78 % 26.47 %
AMUNDI FUNDS - EQUITY JAPAN VALUE AMUNDI LUXEMBOURG Kawakami TORU Actions Japon 77.58 M€ 3.99 % 34.60 %
FEDERAL INDICIEL JAPON FEDERAL FINANCE GESTION Franck RICHARD / Pierre-Yves MÉGRET Actions Japon 52.72 M€ 1.53 % 28.04 %
FIDELITY FUNDS - JAPAN SMALLER COMPANIES FUND FIDELITY (LUXEMBOURG) S.A Jun TANO Actions Japon 145.39 M€ 3.27 % 19.90 %
FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT FUNDS - FRANKLIN TEMPLETON JA... FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS Stephen DOVER / Purav JHAVERI Actions Japon - 0.89 % 15.50 %
BLACKROCK GLOBAL FUNDS - JAPAN SMALL & MIDCAP OPPORTUNITIES... BLACKROCK (LUXEMBOURG) Shin MURAKAMI Actions Japon - 6.12 % 25.37 %
THREADNEEDLE JAPAN FUND COLUMBIA THREADNEEDLE INVESTMENTS SERVICES LTD Sarah WILLIAMS / Esther PERKINS Actions Japon 838.72 M€ 3.01 % 38.03 %
AGIF - ALLIANZ JAPAN EQUITY ALLIANZ GLOBAL INVESTORS LUXEMBOURG S.A. Kazuyuki TERAO / Koji NAKATSUKA Actions Japon 225.54 M€ 5.45 % 21.17 %
ESSOR JAPON OPPORTUNITES MARTIN MAUREL GESTION Actions Japon 59.06 M€ 6.45 % 24.35 %
JPMORGAN FUNDS - JAPAN EQUITY FUND JP MORGAN ASSET MANAGEMENT (EUROPE) Robert LLOYD / Aisa OGOSHI Actions Japon - 5.68 % 13.97 %
INVESCO FUNDS - NIPPON SMALL/MID CAP EQUITY FUND INVESCO MANAGEMENT SA Actions Japon 42.92 M€ 4.31 % 36.09 %
JPMORGAN INVESTMENT FUNDS - JAPAN SELECT EQUITY FUND JP MORGAN ASSET MANAGEMENT (EUROPE) Actions Japon - 2.50 % 23.12 %
FIDELITY INVESTMENT FUNDS - FIDELITY JAPAN FUND FIDELITY INVESTMENT FUNDS Robert ROWLAND Actions Japon 0.84 M€ 4.03 % -
LO FUNDS - ALPHA JAPAN LOMBARD ODIER FUNDS (EUROPE) SA Actions Japon 19.32 M€ 3.49 % 29.49 %
SCHRODER ISF - JAPANESE OPPORTUNITIES SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) Ken MAEDA Actions Japon - 1.99 % 26.08 %
FIDELITY FUNDS - JAPAN FUND FIDELITY (LUXEMBOURG) S.A Hiroyuki ITO Actions Japon 281.18 M€ 1.99 % 15.83 %
PICTET - JAPANESE EQUITY SELECTION PICTET ASSET MANAGEMENT Richard HEELIS / Serena TYRRELL / Adrian HICKEY / Sam PERRY Actions Japon 255.44 M€ 3.55 % 27.87 %
JULIUS BAER MULTISTOCK - JAPAN STOCK FUND GAM Ernst GLANZMANN / Stefan FRÖHLICH / Carlo CAPAUL / Knep ANTONIUS Actions Japon 2 226.44 M€ 2.35 % 22.63 %
PARVEST EQUITY JAPAN BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS LUXEMBOURG Hubert GOYÉ Actions Japon 483.26 M€ 1.59 % 15.86 %
BLACKROCK GLOBAL FUNDS - JAPAN FLEXIBLE EQUITY FUND BLACKROCK (LUXEMBOURG) Robert WEATHERSTON Actions Japon - 6.58 % 22.12 %
PARVEST EQUITY JAPAN SMALL CAP BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS LUXEMBOURG Shunsuke MATSUSHIMA Actions Japon 888.30 M€ 4.84 % 36.80 %
PIONEER FUNDS - JAPANESE EQUITY PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A. Diego FRANZIN / Mariano GAMBARO Actions Japon - 3.46 % 24.58 %
JAPAN OPPORTUNITIES FUND HENDERSON GLOBAL INVESTORS LTD. Actions Japon 47.05 M€ 5.42 % 32.14 %
JAPANESE SMALLER COMPANIES FUND HENDERSON GLOBAL INVESTORS LTD. Michael WOOD-MARTIN / Yun YOUNG LEE Actions Japon 244.38 M€ 8.32 % 33.99 %
AXA ROSENBERG - JAPAN EQUITY ALPHA FUND AXA ROSENBERG MANAGEMENT IRELAND Actions Japon - 1.66 % 21.28 %
AXA ROSENBERG - JAPAN SMALL CAP ALPHA FUND AXA ROSENBERG MANAGEMENT IRELAND Kevin CHEN Actions Japon - 2.89 % 24.18 %
CPR RENAISSANCE JAPON CPR ASSET MANAGEMENT Rodolphe TAQUET Actions Japon 20.82 M€ 4.76 % 27.11 %
INVESCO FUNDS SERIES - INVESCO JAPANESE EQUITY CORE FUND INVESCO GLOBAL ASSET MANAGEMENT LTD Tony ROBERTS Actions Japon 303.34 M€ 6.46 % 19.18 %
COMGEST JAPON COMGEST SA Richard KAYE / Chantana WARD / Makoto EGAMI Actions Japon 103.27 M€ 4.57 % 22.93 %
MANSARTIS JAPON MANSARTIS Stephen DE MENDELSSOHN Actions Japon 17.57 M€ 4.20 % 17.25 %
ELAN JAPINDICE ROTHSCHILD & CIE GESTION Dominique JARRY Actions Japon 5.30 M€ 1.40 % 19.43 %
NN (L) - INVEST JAPAN NN INVESTMENT PARTNERS LUXEMBOURG SA Toshiaki NISHIMURA Actions Japon - 5.19 % 21.81 %
SCHRODER ISF - JAPANESE SMALLER COMPANIES SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) Ayumi KOBAYASHI Actions Japon - 3.68 % 26.20 %
PICTET - JAPANESE EQUITY OPPORTUNITIES PICTET ASSET MANAGEMENT Actions Japon 1 548.21 M€ 5.87 % 32.96 %
RMA DIVERSIFIE VOL 4 RMA ASSET MANAGEMENT Jean-Marc DIVOUX Mixtes Mondial Flexible 49.61 M€ 1.60 % 2.05 %
OBJECTIF JAPON LAZARD FRÈRES GESTION Actions Japon 168.08 M€ 5.54 % 32.93 %
ABERDEEN GLOBAL - JAPANESE SMALLER COMPANIES FUND ABERDEEN AM LUXEMBOURG Actions Japon 669.49 M€ 1.90 % 18.41 %
ISHARES V - MSCI JAPAN MONTHLY EUR HEDGED UCITS ETF BLACKROCK ASSET MANAGEMENT IRELAND LTD Actions Japon 2 276.72 M€ 1.36 % 18.06 %
EDMOND DE ROTHSCHILD SELECTIVE JAPAN EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (EDRAM) Actions Japon 80.39 M€ 3.63 % 27.28 %
UBS ETF - MSCI JAPAN UCITS ETF UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) SA Actions Japon - 0.52 % 19.02 %
RMA DIVERSIFIÉ VOL 2 RMA ASSET MANAGEMENT Nuretdin BOYACI Mixtes Mondial Défensif 12.75 M€ 1.03 % 1.72 %
RSI ACTIONS JAPON 1 LAZARD FRÈRES GESTION Actions Japon 259.25 M€ 5.28 % 32.90 %
AMUNDI ETF JAPAN TOPIX EUR HEDGED DAILY UCITS ETF AMUNDI Actions Japon 1 112.47 M€ 1.53 % 20.56 %

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