Retour de la volatilité

Le VIX, « indice de la peur », est monté à plus de 25

22/10/2014 - Publié par WISEAM dans Marché Actions

Retour de la volatilité

La baisse est désormais généralisée à toutes les zones géographiques. Comme nous l’évoquions la semaine dernière, les marchés actions entrent dans une zone d’incertitudes. Les révisions en baisse des perspectives économiques et la faiblesse persistante de l’inflation inquiètent les marchés. Le VIX, « indice de la peur », est monté à plus de 25 en milieu de semaine, les taux longs américains ont cédé jusqu’à 35bp (sous les 2%) et les actions européennes perdant 5% supplémentaires (CAC à 3800pts vs 4500pts début septembre). En moyenne les actions mondiales sont à présent dans le rouge (MSCI World à -2.5% depuis le début de l’année).

Autant aux Etats Unis, les entreprises sont à un stade du cycle plus avancé, il n’en est pas de même en Europe. Après une phase de « re-rating » (le PER attendu du Stoxx600 est passé de 8x à 14x depuis 2011), pour aller plus haut, les intervenants attendent un rebond des profits mais celui-ci tarde à venir. Le retour du risque de spirale déflationniste (30% de probabilité selon le FMI) est venu compliquer cette transition. Deux arguments sont néanmoins là en soutien, la faiblesse de l’euro qui devrait finir par être favorable aux profits et la BCE qui n’a pas dit son dernier mot et peut encore faire un QE à l’américaine. Sans compter le volet de relance, notamment le plan Juncker (300 Mds €). Mais le délai nécessaire pour que ces éléments se concrétisent laisse de la place à une phase d’incertitude prolongée.

La période des résultats qui s’ouvre permettra de distinguer les bons élèves dans ce contexte difficile. Le secteur technologique s’affiche globalement en retrait par rapport aux attentes (de grands noms tels Google, IBM ou encore SAP ont déçu), tout comme le secteur pétrolier et parapétrolier qui subit la forte chute du Brent. A contrario, le secteur automobile plus cyclique a rebondi suite aux bons chiffres de Daimler ou Faurecia. Le secteur bancaire américain affiche également de solides résultats, le weekend end prochain la publication des résultats de l’AQR et des stress tests par la BCE devrait donner le la au secteur en zone Euro. 

Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
APPRECIO WISEAM Olivier BOULARAND / François JUBIN Mixtes Mondial Défensif 53.61 M€ 1.52 % 1.20 %
ANDANTE WISEAM Olivier BOULARAND / Benjamin BIASSIRA Mixtes Mondial Défensif 16.84 M€ 1.33 % 0.81 %

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