QUELLE EST LA NATURE DE CETTE CONSOLIDATION?

Par Christophe Scalabre, Président - ETFWAVE

12/07/2017 - Publié par ETFWAVE dans Marché Allocations d'actifs

QUELLE EST LA NATURE DE CETTE CONSOLIDATION?

L'indice large européen que nous prenons en référence pour certains de nos benchmarks, le Stoxx600 Net Return, a perdu 3,4% entre le 5/5/17 et le 7/7/17. Une consolidation modeste donc sur cette période, et dont la forte hausse du 12/07 (+1,5%) est venue réduire encore la portée.

Si on élargit le spectre au-delà de l'Atlantique, le S&P 500 a de son côté légèrement progressé sur la même période (5/5/17 au 7/7/17) avec un gain de 1%.

Nos algorithmes, basés sur l'analyse des tendance Court Terme et Long Terme de plus de 100 ETF, ont pourtant significativement varié sur cette période, nous amenant à avoir un biais beaucoup plus prudent sur certaines classes d'Actifs.

Focalisons-nous dans un premier temps sur nos indicateurs Court Terme. Tous Actifs confondus, la tendance Court Terme est passée de 65% (donc positive) au 05/05/17 à 42% (négative) au 07/07/17, avec une bascule sous les 50% qui s'est faite la semaine du 30/06/17.

Toutes les classes d'Actifs n'ont pas été impactées de la même manière. Les Actions ont été durement touchées, passant de 72% à 44%. Là encore il faut distinguer les situations par zones géographiques. Ce sont les indices sectoriels européens qui ont le plus baissé, avec des indicateurs Court Terme très dégradés, qui sont passés de 91% début mai à 22% seulement au 7 juillet. Sur les 18 ETF sectoriels du Stoxx600, seuls les secteurs Banks, Basic Resources et Insurance sont actuellement en momentum Court Terme.

L'Europe du Sud s'en est mieux sortie, avec un score qui est passé de 100% à 58%, qui reste donc en zone positive. Nous restons en particulier positifs sur la Grèce (GRE) qui bénéficie désormais d'un newsflow favorable.

Les Actions US sont restées sur la période relativement imperturbables, avec un score Court Terme quasiment à l'étale (59% -> 58%). On notera tout de même que certains momentum rstent très bullish, en particulier dans le secteur Health Care, à l'image de XHE (Health Care Equipment), XHS (Health Care Services), XBI (Biotech). Le transport (XTN), et Aerospace & Defense (XAR) sont également très bien orientés.

L'Asie est passée dans le rouge également, mais de justesse (78% -> 48%). Si certains Pays ont des momentums Court Terme très dégradés (Thaïlande, Malaisie, Singapour), d'autres ont conservé un momentum très positif, comme la Corée du Sud, l'Indonésie, Taïwan ou les small caps chinoises (HAO).

Nous restons très prudents vis à vis de l'Amérique du Sud, avec un momentum qui était déjà légèrement négatif début mai (48%) et dont la situation s'est dégradée depuis (36% début juillet). Dans cette zone, seul le Mexique (EWW) est en momentum Court Terme très positif (voir notre Watchlist du 30/05) 

La zone Moyen Orient Afrique, toujours pour les actions, est également tombée dans le rouge (38%) mais ne bénéficiait pas d'une dynamique très positive début mai (60%).

Elargissons le champ de cette analyse en abordant les autres classes d'Actifs. L'Or a beaucoup souffert sur cette période, avec un score court terme qui est passé de 100% à 10% seulement.

Les Obligations ont flanché suite aux annonces récentes des Banques Centrales. En effet elles étaient encore portées par un score de 80% à court terme au 23/06, mais se sont effondrées depuis (36% au 07/07).

Le seul secteur gagnant sur cette période aura donc été celui des matières premières, dont le score Court Terme s'est significativement apprécié. Partant d'un score très déprimé au 05/05 (17% seulement), elles sont aujourd'hui remontées à un score de 41%. C'est encore négatif, mais cela permet de voir apparaître quelques matières dans le vert à Court Terme, comme le Blé (WEAT), le Soja (SOYB), le Maïs (CORN) ou le Cuivre (JJC).

 

Basic Resources Europe (BRE), données hebdomadaires :

 

Et à Long terme ?

Rien, ou presque !

Toutes classes d'Actifs confondus, la tendance Long Terme a été à peine écornée par la récente consolidation, avec un score qui est passé de 76% au 05/05 à 73% au 07/07.

Les Actions restent les plus solides, avec un score de 80% (83% en début de période). Toutes les zones géographiques sont nettement dans le vert, à l'exception de Moyen Orient - Afrique qui pourrait basculer dans le rouge (52% seulement).

L'Or pourrait également se trouver à la croisée des chemins, avec un score de 60% seulement.

 

Gold (IAU), données mensuelles :

 

Ce sont les Obligations qui ont le plus souffert avec une baisse de 9 points sur la période (75% ->66%).

A Long Terme, les matières premières restent à aborder avec prudence, car leur hausse récente pas eu d'impact sur leur score (41% -> 38%), qui reste nettement négatif.

A ce jour donc, en particulier pour les Actions, une simple consolidation Court Terme, mais rendue difficile à gérer car les secteurs ont été très inégalement touchés.

La publication du T2 2017 et l'actualisation des perspectives 2017 seront sans doute clé pour fixer le prochain cap.

 

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