« Les petites capitalisations n’ont pas dit leur dernier mot »

06/03/2013 - Publié par HENDERSON GLOBAL INVESTORS LTD. dans Marché Actions

« Les petites capitalisations n’ont pas dit leur dernier mot »

« Le marché des actions européennes a débuté l’année avec un fort rebond des  principaux indices. Les petites valeurs une fois de plus ont bien surperformé leurs grandes sœurs », constate Ollie Beckett, gérant du Henderson Horizon Pan European Smaller Companies Fund et du Henderson Gartmore Pan European Smaller Companies Fund. Malgré le rallye qui a marqué la fin d’année 2012, le gérant reste prudent vis-à-vis du retour en grâce des actions : « Avec les questions liées aux élections italiennes et au plafonnement de la dette américaine, nous pouvons nous attendre à une période de consolidation sur les marchés actions. Pour notre part, nous allons comme toujours rester proactifs. »

 

Le fonds investit dans des actions européennes de petites capitalisations européennes avec un horizon d’investissement sur le long terme, sans contraintes sectorielles. Le portefeuille est composé d’environ 100 lignes ne dépassant pas 5% du portefeuille afin d’améliorer sa liquidité. Les valeurs sont sélectionnées selon un biais croissance ou « value », en fonction des convictions du gérant : « Actuellement, la France ne bénéficie pas d’une très bonne perception à l’international, mais cela crée selon moi des opportunités. En revanche, je pense alléger mon portefeuille des valeurs italiennes le temps des élections en Italie. »

 

En dehors de cette exception, le gérant s’appuie sur une approche bottom-up de sélection des titres. Il recherche des sociétés compétitives offrant des « business model » solides, des niveaux de valorisations attractifs et des perspectives de développement sur le long terme. « Depuis 2008, de nombreuses entreprises ont profité de la crise pour assainir leurs bilans. Elles possèdent aujourd’hui d’importants cash-flow et ont conscience de l’urgence d’investir pour continuer leur développement. Il y a donc fort à parier que nous allons assister dans les mois qui viennent à des rachats d’entreprises. Si le dernier cycle de fusions-acquisitions (2003-2009) se répétait, 29 % du marché des petites et moyennes  capitalisations ferait l’objet d’acquisition. ».

 

Lancé en 1993, le Henderson Horizon Pan European Smaller Companies Fund affiche une sur-performance par rapport à son indice de référence de +12.05%* sur 3 ans pour un encours de 619 millions d’euros. Le Henderson Gartmore Pan European Smaller Companies Fund quant à lui, affiche une sur-performance de +2.02%* depuis le début de l’année pour un encours de 37 millions d’euros.

 

*Données Morningstar au 28/02/2013 pour la part retail en euros

Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
HENDERSON HORIZON FUND - PAN EUROPEAN SMALLER COMPANIES FUND HENDERSON GLOBAL INVESTORS LTD. Ollie BECKETT Actions Europe 461.10 M€ 0.95 % 1.23 %

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