Les perspectives s'améliorent elles ?

Par Keren Finance - lettre mensuelle - février 2017

08/03/2017 - Publié par KEREN FINANCE dans Marché Allocations d'actifs

Les perspectives s'améliorent elles ?

Le mois qui vient de s’écouler semble montrer une tendance sur la possible orientation des marchés dans les prochaines semaines. En effet, alors que dans les premiers jours de l’année, les acteurs montraient de la nervosité en attendant des signes concrets pour prendre des positions longues, les dernières heures ont permis d’éclaircir quelque peu la situation.

 

Les Etats-Unis cristallisaient une partie des interrogations, notamment sur la capacité de Donald Trump à mettre en œuvre rapidement sa politique sociale et économique. À la lecture des derniers indicateurs d’activité, de la vigueur de l’inflation mais aussi du discours très orienté de la FED (hausse de taux dès le mois de mars), nous pouvons désormais penser que la croissance américaine est déjà repartie avant même la mise en place de la politique de relance prônée par le nouveau Président américain. Cette amélioration de la conjoncture économique ne s’est pas ressentie uniquement de l’autre côté de l’Atlantique mais également en Europe, en Chine et même dans certains pays émergents. Cela constitue, pour nous, la matérialisation en chiffres des discussions que nous avons depuis plusieurs trimestres avec de nombreux dirigeants d’entreprises. Ces dernières ont d’ailleurs, dans l’ensemble, publié de très bons résultats courant février et affiché une certaine confiance pour l’année en cours.

 

Du côté des taux, après une période de tensions notamment sur la dette française, cette dernière s’est quelque peu détendue et le 10 ans français s’affiche aujourd'hui à 0.92% après s’être approché des 1.15%. Au-delà de la remontée constatée depuis quelques mois, c’est l’écart avec le 10 ans allemand qui reste à surveiller. Celui-ci s’est considérablement accru à cause des incertitudes politiques autour de l’élection présidentielle française et des législatives qui s’en suivent.

 

Toutefois, ce qui nous semble le plus important dans ce contexte, c’est le discours très clair de la BCE sur sa politique monétaire. Celle-ci a réaffirmé tout au long du mois de février que, même dans un climat d’amélioration des différents indicateurs économiques, toutes les conditions permettant de faire remonter l’inflation n’étaient pas encore réunies. Par conséquent, elle allait continuer tout au long de l’année de mener une politique accommodante.

 

 

Le point sur Keren Corporate : +1.35% au 28/02/17, et +80.96% depuis sa création en décembre 2008

Les mouvements que nous observons sur les taux longs n’ont eu que très peu d’incidences sur la performance de Keren Corporate. En effet, lorsque l’on observe la régularité avec laquelle celle-ci s’est construite ces derniers mois, nous comprenons bien la décorrélation des deux qui s’explique par l’architecture du portefeuille.

 

Le fonds est très peu sensible à l’évolution des taux longs car il est uniquement constitué d’obligations d’entreprises avec une duration extrêmement courte. De plus, les titres sélectionnés sont aujourd'hui principalement dans le segment du haut rendement, les mieux notés ayant des "spreads" écrasés, n’offrant plus ou peu de rendement et sont très sensibles aux mouvements de taux (courts et longs).

 

Étant donné la communication et la politique toujours accommodante de la BCE, mais également l’excellente santé des entreprises, ce segment continue de très bien se porter et nous offre des perspectives toujours attrayantes. Keren Corporate offre aujourd'hui un rendement actuariel de 3.96% sur 93% de son actif (taux fixes et variables) pour une duration toujours aussi courte (2.24 années).

 

Keren Corporate affiche une performance annualisée de +5.32% sur 3 ans, une volatilité de 2.75% sur cette même période, et se classe parmi les premiers de sa catégorie sur 1 an, 3 ans et 5 ans.

 

Consultez le reporting mensuel de Keren Corporate

 

Source Keren Finance – le 5 mars 2017 

Communication à caractère promotionnel. Données au 7 mars 2017. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Avant d’investir, consulter au préalable le descriptif complet et exact des caractéristiques des fonds et des risques associés disponible dans le prospectus et le DICI du FCP sur notre site internet, www.kerenfinance.com ou sur simple demande auprès de la société Keren Finance, 178 boulevard Haussmann, 75008 Paris.

 

 

Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
K INVEST FRANCE KEREN FINANCE Sébastien RIBEIRO Actions France 5.48 M€ 6.02 % 13.82 %
KEREN CORPORATE KEREN FINANCE Raphael ELMALEH Obligations Mixtes Moyen Terme 187.84 M€ 1.14 % 8.07 %
KEREN PATRIMOINE KEREN FINANCE Raphael ELMALEH Mixtes Europe Defensif 367.27 M€ 1.49 % 8.94 %
KEREN 2018 KEREN FINANCE Raphael ELMALEH Obligations à échéance 46.28 M€ 0.56 % 5.65 %
KEREN ESSENTIELS KEREN FINANCE Sébastien RIBEIRO Actions France 141.50 M€ 5.93 % 30.33 %
KEREN FLEXIMMO KEREN FINANCE Raphael ELMALEH Mixtes Mondial Flexible 25.37 M€ 1.14 % 3.85 %

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