Gestion active par le risque ?

13/02/2014 - Publié par RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT dans Marché Actions

Gestion active par le risque ?

 

Le dernier reporting mensuel détaillé du fonds Raiffeisen-GlobalAllocation-StrategiesPlus.

  • Nous revenons à nouveau ce mois-ci sur le thème de la diversification au travers de l’étude des corrélations. Nous utilisons ici toujours le même univers de fonds d'allocation flexibles ayant un niveau de volatilité proche de celui du GASP, ainsi que les données fournies par Quantalys. 

Ce premier tableau indique la corrélation de chaque fonds aux grandes classes d’actifs sur 3 ans : 

 

  • On observe que : 
    • La plupart des fonds ont un niveau de corrélation élevé, voire très élevé avec les marchés actions pour un ratio risque/rendement des actions sur ces 3 années de 0,69 (nous utilisons le ratio de Sharpe). 
    • La quasi-totalité des fonds a une corrélation très faible, voire négative aux obligations d’entreprises pour un ratio risque/rendement de 0,74. 
    • La plupart des fonds montrent une faible, voire très faible corrélation aux emprunts d’Etats de la zone Euro qui avec 1,37 ont pourtant offert sur cette période un ratio risque/rendement très supérieur aux autres classes d’actifs. 
    • La corrélation aux Matières 1ères n’est généralement pas trop élevée pour un ratio risque/rendement de -0,13.

  

Ceci amène les remarques suivantes : 

  • Seuls 2 fonds montrent des niveaux de corrélation faibles et équilibrés aux différentes classes d’actifs. 
  • Les actions ont le ratio risque/rendement le plus faible en-dehors des Matières 1ères. Or, dans la majorité des cas, l’essentiel de la performance a été réalisé sur les actions au prix d’une prise de risque souvent élevée.

 

 

Le tableau suivant indique la corrélation de chaque fonds par rapport aux autres fonds de l’univers : 

  

 

 

On observe que : 

  • La plupart des fonds sont très corrélés, et n’offrent donc peu ou pas de diversification entre eux. 
  • Les fonds ayant les corrélations moyennes les plus élevées avec les autres sont également les fonds les plus corrélés aux marchés actions.

  

On peut conclure de ces différentes observations que : 

  • Notre processus d'investissement s’attache à maintenir une forte diversification et à investir sur les classes d'actifs qui présentent des primes de risques attractives à moyen terme, en cherchant à vous prémunir des possibles retournements que vivent trop fréquemment les investisseurs pro-cycliques.
  • Le fonds GASP vous apporte une vraie diversification par rapport à bon nombre de fonds plus directionnels, et présente donc un véritable intérêt dans une allocation de portefeuille.

 

  • Notre gestion montre depuis plus de 5 ans sa capacité à générer d'excellentes performances avec un risque maîtrisé dans divers contextes de marchés. Au-delà des performances et des corrélations, nous avons ajouté ce mois-ci la perte maximum sur 3 ans :

 

 

 

Publié par Raiffeisen Capital Management, le 12 février 2014.

Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
RAIFFEISEN - EUROPEA HIGHYIELD RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Obligations Haut Rendement Long Terme 219.53 M€ 6.52 % 4.92 %
RAIFFEISEN - OSTEUROPA-RENT RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Obligations Emergentes 78.58 M€ -3.84 % -4.67 %
RAIFFEISEN - EURASIAN AKTIEN RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Mark MONSON Actions Emergentes Monde 154.39 M€ 7.93 % 5.09 %
RAIFFEISEN - OSTEUROPA AKTIEN RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Actions Emergentes Europe 149.95 M€ 15.57 % 11.24 %
RAIFFEISEN-EURO-CORPORATE RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Obligations d'Entreprises Moyen Terme 118.86 M€ 4.51 % 4.03 %
RAIFFEISEN - EURO-RENT RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Obligations Mixtes Moyen Terme 309.32 M€ -1.22 % -1.34 %
RAIFFEISEN-INFRASTRUKTUR-AKTIEN RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Actions Monde 4.93 M€ 13.53 % 10.01 %
RAIFFEISEN-RUSSLAND-AKTIEN RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Actions Russie 22.05 M€ 39.50 % 28.27 %
RAIFFEISEN-EMERGINGMKTS-AKTIEN RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 38.08 M€ 6.52 % 4.16 %
RAIFFEISEN GLOBAL ALLOCATION-STRATEGIESPLUS (I) VTA RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Mixtes Mondial Flexible 22.20 M€ 9.37 % 7.40 %
RAIFFEISEN GLOBAL ALLOCATION STRATEGIES PLUS RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Mixtes Mondial Flexible 6.54 M€ 8.33 % 6.31 %
RAIFFEISEN GLOBAL ALLOCATION-STRATEGIES PLUS RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Mixtes Mondial Flexible 125.19 M€ 9.04 % 7.06 %
RAIFFEISEN - EURASIEN-AKTIEN (R) T RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 290.94 M€ 6.65 % 3.85 %
RAIFFEISEN GLOBAL-FUNDAMENTAL-RENT (I) VTA RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Obligations Générales Mixte 3.17 M€ 3.38 % 2.52 %
RAIFFEISEN GLOBAL-FUNDAMENTAL-RENT (R) VTA RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Obligations Générales Mixte 34.91 M€ 2.90 % 2.00 %
RAIFFEISENFONDS-KONSERVATIV (I) VTA RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT - 8.67 M€ 3.62 % 2.26 %
RAIFFEISENFONDS-KONSERVATIV (R) A RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT - 52.93 M€ 2.25 % 0.87 %
RAIFFEISENFONDS-KONSERVATIV (R) VTA RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT - 26.72 M€ 3.28 % 1.89 %
RAIFFEISENFONDS-KONSERVATIV (I) A RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT - 3.10 M€ 2.33 % 0.98 %

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