La croissance économique va accélérer dès 2015...en Inde !

Le carnet de voyage de Gemway Assets

03/12/2014 - Publié par GEMWAY ASSETS dans Marché Actions

La croissance économique va accélérer dès 2015...en Inde !

Gemway vient de passer 10 jours en Inde pour rencontrer des sociétés et faire le point sur les réformes engagées par le gouvernement Modi.

De l’avis général, la confiance est revenue en Inde et la croissance économique va accélérer dès 2015.

Après avoir touché un plus bas de 5,3% au trimestre dernier, la croissance du PIB devrait accélérer en 2015 à plus de 6% et dépasser celle de la Chine dès 2016 (>7,5 %). Importateur de pétrole (80% des besoins), le pays bénéficie de la baisse récente du prix du baril. Sa balance courante, déficitaire de 1% en juin dernier (rappel : -4% en 2013), devrait désormais s’approcher de l’équilibre avec un effet positif sur la devise.

Le déficit fiscal, bien qu’encore élevé à 4% du PIB, bénéficie de la baisse des subventions aux prix de l’essence et du diesel. Enfin, l’inflation s’établit aujourd’hui à 5,2% contre plus de 10% en 2013. Dans un tel environnement une baisse des taux d’intérêt (8% actuellement) est possible. Cependant
notre sentiment est que la stratégie de Raghuram Rajan, gouverneur de la banque centrale indienne, est de mener l’économie vers un taux d’inflation structurellement faible, aux alentours de 4%. L’idée étant d’utiliser davantage l’épargne locale comme source de financement et de minimiser la
volatilité de la devise. Les taux de dépôt réels doivent donc demeurer positifs et attrayants, ceci afin de diminuer la propension des ménages indiens à thésauriser en or physique.

L’agenda politique s’annonce chargé.

Après la libéralisation des prix de diesel, le gouvernement doit commencer la vente de ses participations dans les entreprises d’Etat (objectif: 13Mds$ d’ici mars 2015) et accélérer les réformes. Lors de la session parlementaire qui vient de commencer, 37 vont être débattues, dont 4 importantes: la réforme fiscale, la simplification du marché du travail, la réforme foncière et la libéralisation du secteur de l’assurance. Suivront le vote du budget en février prochain et les enchères sur les 214 mines de charbon saisies en septembre dernier.

Réforme fiscale: la législation sur la taxe des biens et services (GST) supranationale, une sorte de TVA, permettra d’unifier le système d’imposition entre les 27 états indiens et aura pour conséquence de fluidifier le commerce inter-état, baisser le coût logistique et étendre la base imposable. Le gain financier sera significatif et pourrait apporter 1% de croissance au PIB par an. A titre d’exemple, les camions passent aujourd’hui 30% de leur temps de transports aux checkpoints des frontières des états.

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Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
GEMEQUITY GEMWAY ASSETS Bruno VANIER Actions Emergentes Monde 145.25 M€ 5.73 % 3.98 %

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