Hausse de l'or : retournement de tendance ou simple feu de paille ?

19/03/2016 - Publié par Jérôme BOUMENGEL dans Marché Matières Premières

Hausse de l'or : retournement de tendance ou simple feu de paille ?

Dans ma dernière analyse sur l’or, en octobre 2015, j’avais identifié une possibilité de rallye avec un retour de l’once sur le niveau des 1250 $, soutenu notamment par la saisonnalité favorable de la demande physique de métal jaune.

Cet objectif ayant été atteint, est-il opportun de prendre ses bénéfices ? Je ne le pense pas, car si les prix du métal peuvent consolider à court terme et revenir vers 1200 $, je prévoie une poursuite du rebond entamé fin janvier, avec une nouvelle cible à 1400 $.

Faut-il alors voir dans ce réveil des prix de l’or, un retour de la peur, dans la mesure où le métal jaune est souvent considéré comme une valeur refuge ?

Les faits montrent le contraire, dans la mesure où l’or n’a nullement profité des poussées de l’aversion au risque qui se sont emparées des Bourses mondiales en août 2015 et au début de l’année. Au contraire, la récente hausse du métal précieux est allée de paire avec la reprise des bourses mondiales.

Du reste, si l’on regarde l’évolution du prix des autres matières premières, on constate que l’or n’est pas la seule à s’être réveillée : pétrole, cuivre, café, sucre et même le bois de charpente coté à Chicago se sont sensiblement redressés. L’or profite également de ce mouvement général sur le prix des matières premières.

Mais en étant stockée comme une réserve de valeur, la relique barbare n’est pas une matière première comme les autres, et les derniers développements de la politique monétaire de la BCE ne sont pas étrangers à son retour en grâce.

A ce titre, l’information selon laquelle le réassureur Munich Re aurait augmenté son stock d’or pour contrer les effets des taux d’intérêt négatifs n’est pas passé inaperçue sur le marché. Pour certains, c’est une attitude que d’autres institutions pourraient suivre, ce qui favoriserait l’émergence d’un nouvel intérêt acheteur pour le métal jaune.

Mais un réveil ne signifie pas un changement durable de tendance. Pour l’heure, les prix de l’or restent orientés dans une tendance de long terme baissière. Certes, ils sont remontés sensiblement au-dessus des moyennes à 6 mois et 1 an, une première depuis 2012. C’est une configuration qui leur ouvre la perspective d’une remontée sur la borne haute du canal descendant vers 1400 $, d’autant que le marché n’est pas suracheté.

Je pense qu’un repli vers 1200 $ peut être mis à profit pour renforcer les positions sur l’or et parier sur une nouvelle progression de l’ordre de 15%. Il faudra attendre que les prix sortent par le haut du canal descendant, avant d’envisager un retournement de la tendance baissière à long terme.

 

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