Ce fonds vise une performance de 10% par an et par société pendant les 3 prochaines années

Frank Lubberstedt gérant de ACATIS Aktien Deutschland

10/10/2014 - Publié par ACATIS INVESTMENT GMBH dans Marché Actions

Ce fonds vise une performance de 10% par an et par société pendant les 3 prochaines années

ACATIS Aktien Deutschland est un fonds de pur stock-picking avec une approche value très conservatrice et prudente. Il investit dans le marché allemand à la recherche de « hidden champions » (champions cachés), sociétés souvent détenues par des familles, leaders européens ou mondiaux dans des produits de niche. Le but est de sélectionner 30 à 40 sociétés qui auront une performance d’au moins 10% par an au cours des 3 prochaines années et qui montreront une résistance particulièrement forte (beta faible par rapport au marché) en cas de crise.

NB: Au sujet de la notion de Mittelstand : il est difficile de définir statistiquement : cette notion qui signifie littéralement « classe moyenne».

On peut cependant en tracer des lignes directrices :

 • Plus de 95% des sociétés allemandes sont d’une manière ou d’une autre aux mains de la famille fondatrice

 • L’orientation long terme de ces sociétés créées souvent sur les ruines de 1945 par des individus ayant à cœur de transmettre leur patrimoine, couplée à une responsabilité sociale

 • Le respect du capital humain : ce sont les collaborateurs qui sont le pivot de la culture comme de la compétitivité du Mittelstand et notamment au travers de la cogestion et de la reconnaissance des compétences

Si l’on essaie néanmoins de trouver une comparaison chiffrée avec les PME françaises,on arrive au chiffre de 4 000 PME en France contre 10 000 en Allemagne (Source Think tank La Fabrique de l’industrie, novembre 2012).

 Le gérant

 Frank Lubberstedt gère ce fonds pour ACATIS depuis 2003. Il gère un autre fonds ELM Konzept (fonds diversifié défensif). Il se définit comme un gérant value conservateur et investit son argent dans ses fonds. Il se donne 3 objectifs :

 • Le process

 o Obtenir une bonne performance absolue

 o Surperformer le marché puisque son fonds a des frais

 o Etre moins volatile que le marché

 o Il est value, rigoureux, conservateur et en pur stock-picking

 o Il utilise 6 filtres qui mettent entre autres l’accent sur :

  La position en cash : 50% des sociétés en portefeuille sont « cash

  La qualité du management : la majorité des sociétés en

  La recherche de barrières à l’entrée fortes (moat) : plus de 50%

 o L’évaluation prend en compte les bénéfices des 3 prochaines années et la marge de sécurité ou upside est d’au moins 30%.

Ceci signifie que chaque société en portefeuille doit rapporter au moins 10% par an pendant les 3 prochaines années. L’upside est de 35-36% à l’heure actuelle.

Les sociétés en portefeuille sont détenues par des familles ou le management de ces sociétés est là depuis très longtemps des sociétés en portefeuille sont des leaders mondiaux dans des produits de niche

 

Le portefeuille

o Il est très concentré avec entre 30 et 40 sociétés en portefeuille

o 50% du portefeuille est composé de leaders mondiaux dans des produits

de niche

o 50% du portefeuille est composé de sociétés opérant en Allemagne ou

en Europe, mais qui ont la caractéristique de ne pas être cycliques et

 d’être ainsi peu touchées en cas de faiblesse de l’économie

o Il y avait 20% de cash fin mai et 13% ont été investis durant l’été

 

Le but de ce fonds est d’être moins volatile que le marché et plus stable

A chaque crise depuis 2003, le portefeuille a eu un beta relativement

faible par rapport au marché et a remarquablement résisté

 

 

Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
ACATIS CHAMPIONS SELECT - ACATIS AKTIEN DEUTSCHLAND ELM ACATIS INVESTMENT GMBH Hendrik LEBER / Frank LUEBBERSTEDT Actions Allemagne 179.27 M€ -3.64 % -2.96 %
ACATIS - GANÉ VALUE EVENT FONDS UI ACATIS INVESTMENT GMBH Uwe RATHAUSKY Mixtes Mondial Equilibre 1 280.97 M€ 1.25 % 0.82 %

Articles similaires

SELON ALLIANZ GLOBAL INVESTORS, LES PRIMES...

La recherche de primes de risque constitue une stratégie d’investissement communément utilisée par les investisseurs institutionnels, notamment...

03/10/2014 - Publié par ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE

Actions / Vie des fonds

LANCEMENT DU FCPI INNOVALTO 2015 SÉLECTIO...

Depuis près de 15 ans, Alto Invest s’est spécialisée dans l’investissement dans des PME aux produits et services innovants, évoluant sur des...

23/09/2015 - Publié par ALTO INVEST

Actions / Vie des fonds