AXA IM : Chine - le miracle économique continue

Axa Investment Managers

29/07/2014 - Publié par AXA INVESTMENT MANAGERS dans Marché Actions

AXA IM : Chine - le miracle économique continue

Nous examinerons les changements clés de politique économique et leur effet potentiel sur la poursuite de la convergence économique de la Chine.

2nde partie : préparer le terrain pour la convergence future


Après plus de trois décennies de croissance rapide, l'économie chinoise est à la croisée des chemins. Le vieillissement de la population et la montee des déséquilibres structurels jettent des doutes sur la viabilité du modèle de croissance actuel. Aidan Yao soutient que le rééquilibrage de l'économie par une croissance de la productivité sera essentiel pour soutenir la convergence économique de la Chine. Il examine les réformes structurelles nécessaires pour générer des gains de productivité et analyse leur impact potentiel sur la croissance à moyen terme de la Chine.


Points clés

La croissance de l'économie chinoise dépend de plus en plus des facteurs de production (travail et capital), la croissance de la productivité ayant brutalement ralenti depuis la crise financière. Ce modèle de croissance devient insoutenable compte tenu du vieillissement rapide de la population et de déséquilibres structurels croissants.

Pour continuer à converger rapidement, la Chine doit rééquilibrer son économie par la croissance de sa productivité. Ceci nécessite un changement structurel de l'économie, la suppression des distorsions liées aux contrôles administratifs et une plus grande efficience de l'allocation des ressources.

Malgré certains vents contraires, le gouvernement chinois a annoncé et commencé à mettre en œuvre un vaste plan de réformes pour accélérer le rythme du rééquilibrage économique. Si ces réformes produisent le résultat attendu dans notre scénario de base, le revenu par tête chinois pourrait doubler et représenter 40% de son équivalent américain d'ici à 2030, contre 20% aujourd'hui.

Mais sans ces réformes, une détérioration de la démographique et une aggravation des déséquilibres structurels pourraient sévèrement entamer la croissance économique dans les prochaines années. Selon ce scénario défavorable, le rythme de convergence économique devrait stagner au-delà de la décennie actuelle et coincer la Chine dans une situation de pays à revenu moyen.


Par Aidan Yao, Economiste – Asie émergente - AXA Investment Managers


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Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
AXA VALEURS EURO AXA INVESTMENT MANAGERS Gilles GUIBOUT Actions Zone Euro 319.39 M€ -4.93 % -9.68 %
INITIATIVE DYNAMIQUE AXA INVESTMENT MANAGERS Mixtes Mondial Dynamique 35.48 M€ -1.32 % -4.45 %
AXA DOUBLE GARANTIE AXA INVESTMENT MANAGERS Benoît DELABRE - 2.01 M€ -0.07 % -0.26 %
AXA PREMIERE CATEGORIE AXA INVESTMENT MANAGERS Xavier GALIEZ Obligations Mixtes Long Terme 9.51 M€ 1.08 % -0.12 %
AXA PEA REGULARITE AXA INVESTMENT MANAGERS Monétaire PEA 57.29 M€ -0.35 % -0.37 %
AXA PERFORMANCE CONFORT 8 AXA INVESTMENT MANAGERS Benoît DELABRE - 39.18 M€ -1.72 % -2.22 %
ACTIONS SELECTIONNEES AXA INVESTMENT MANAGERS Caroline TIXIER Mixtes Europe Equilibre 20.69 M€ -3.74 % -5.92 %
AXA ROSENBERG INTERNATIONAL AXA INVESTMENT MANAGERS Gideon SMITH Actions Monde 185.79 M€ 5.87 % 0.44 %
AXA EURO CREDIT AXA INVESTMENT MANAGERS Eléonore BUNEL Obligations d'Entreprises Moyen Terme 136.27 M€ 3.16 % 2.23 %
AXA INTERNATIONAL OBLIGATIONS AXA INVESTMENT MANAGERS Alexandre MENENDEZ Obligations Mixtes Moyen Terme 33.30 M€ 4.48 % 2.37 %
COMPT EURO AXA INVESTMENT MANAGERS Xavier GALIEZ - 24.96 M€ -1.47 % -3.86 %
AXA PATRIMOINE MODERE AXA INVESTMENT MANAGERS Frédérique MAHERAULT Mixtes Mondial Défensif 6.78 M€ -0.68 % -2.22 %
AXA EURO 7-10 AXA INVESTMENT MANAGERS Jérôme BROUSTRA Obligations Mixtes Long Terme 81.34 M€ 2.87 % 1.54 %
AXA INDICE USA AXA INVESTMENT MANAGERS Damien MAISONNIAC Actions Etats Unis 59.50 M€ 11.48 % 6.63 %
AXA OBLIGATIONS EUROPEENNES AXA INVESTMENT MANAGERS Christelle CURT-COGNAC / Xavier GALIEZ Obligations Mixtes Long Terme 38.28 M€ 0.30 % -1.98 %
AXA FRANCE SMALL CAP AXA INVESTMENT MANAGERS Jean-Marc MARINGE Actions France 93.97 M€ -1.08 % -1.73 %
AXA FRANCE ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS Chrysoula ZERVOUDAKIS / Marie CHAPERON Actions France 399.12 M€ 0.17 % -3.78 %
AXA INDICE FRANCE AXA INVESTMENT MANAGERS Goran JEVTIC Actions France 43.36 M€ -2.35 % -6.98 %
AXA INTERNATIONAL ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS Pascale DEMONT Actions Monde 149.95 M€ 4.06 % -1.11 %
AXA NPI ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS Damien MAISONNIAC Actions Emergentes Monde 10.38 M€ 11.84 % 6.09 %
AXA EUROPE SMALL CAP AXA INVESTMENT MANAGERS Isabelle DE GAVOTY Actions Europe 317.06 M€ -7.88 % -8.47 %
AXA EUROPE OPPORTUNITES AXA INVESTMENT MANAGERS Hervé MANGIN Actions Monde 23.28 M€ -5.46 % -9.60 %
AXA OR ET MATIERES PREMIERES AXA INVESTMENT MANAGERS Damien MAISONNIAC Actions Or & Métaux précieux 107.95 M€ 49.88 % 36.55 %
AXA EUROPE ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS Chrysoula ZERVOUDAKIS / Marie CHAPERON Actions Europe 665.91 M€ -7.11 % -11.35 %
AXA PATRIMOINE VITALITE AXA INVESTMENT MANAGERS Frédérique MAHERAULT Mixtes Mondial Dynamique 15.75 M€ -1.63 % -4.41 %
AXA AEDIFICANDI AXA INVESTMENT MANAGERS Frédéric TEMPEL Actions Zone Euro Immobilier 556.24 M€ -2.84 % -4.58 %
AXA COURT TERME AXA INVESTMENT MANAGERS Emmanuel PHILIS Monétaires Court Terme en Euros 1 070.44 M€ -0.11 % -0.11 %
AXA EURO OBLIGATIONS AXA INVESTMENT MANAGERS Thomas COUDERT Obligations Mixtes Long Terme 137.54 M€ 1.90 % 0.71 %
AXA EURO VALEURS RESPONSABLES AXA INVESTMENT MANAGERS Jean-Marc MARINGE / Yann CORDIER Actions Zone Euro 190.58 M€ -2.23 % -8.18 %
EUROPERSPECTIVE AXA INVESTMENT MANAGERS Frédérique MAHERAULT - 29.44 M€ -0.36 % -2.55 %
STRATEGIE DYNAMIQUE AXA INVESTMENT MANAGERS Frédérique MAHERAULT Mixtes Mondial Dynamique 302.78 M€ -1.66 % -4.37 %
COMPT IMMOBILIER AXA INVESTMENT MANAGERS François-Xavier AUBRY Actions Immobilier 36.24 M€ -4.46 % -7.08 %
COMPT OBLIGATION AXA INVESTMENT MANAGERS Jérôme BROUSTRA / Samer EL HELOU Obligations Mixtes Moyen Terme 82.57 M€ 1.29 % -0.26 %
COMPT CONVERTIBLES AXA INVESTMENT MANAGERS Marc BASSELIER Convertibles Europe 21.52 M€ -3.92 % -5.85 %
LABEL EUROPE ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS Jean-Marc MARINGE / Yann CORDIER Actions Europe 118.17 M€ -5.59 % -10.78 %
MATIGNON ABS CREDIT DERIVATIVES AXA INVESTMENT MANAGERS Michel FRYSZMAN - 29.43 M€ 3.18 % 3.38 %
AXA FORCE DYNAMIQUE AXA INVESTMENT MANAGERS Vincent GRADT / Seamus LYONS Actions Monde 16.56 M€ -1.56 % -6.10 %
INITIATIVE EQUILIBRE AXA INVESTMENT MANAGERS Alexandre LACOTE Mixtes Mondial Equilibre 24.75 M€ 0.04 % -2.53 %
AXA ROSENBERG EUROBLOC AXA INVESTMENT MANAGERS Actions Zone Euro 483.21 M€ -2.45 % -7.72 %
EUROPROGRESSION AXA INVESTMENT MANAGERS Frédérique MAHERAULT - 6.93 M€ -0.75 % -2.25 %
AB GESTION TAUX VIE AXA INVESTMENT MANAGERS Leïla BOURAOUI Obligations Mixtes Long Terme 161.47 M€ -12.74 % -13.73 %
AXA FRANCE OPPORTUNITES AXA INVESTMENT MANAGERS Isabelle DE GAVOTY Actions France 109.14 M€ -3.53 % -6.47 %
STRATEGIE EQUILIBRE AXA INVESTMENT MANAGERS Frédérique MAHERAULT Mixtes Mondial Equilibre 819.43 M€ -1.15 % -3.30 %
AXA STRATEGIE RETRAITE AXA INVESTMENT MANAGERS Vincent GRADT Mixtes Mondial Dynamique 186.40 M€ -3.23 % -6.99 %
AGIPI EUROPE (SICAV) AXA INVESTMENT MANAGERS Damien MAISONNIAC Actions Zone Euro 505.42 M€ -6.94 % -10.45 %
COMPT EUROPE AXA INVESTMENT MANAGERS Chrysoula ZERVOUDAKIS / Marie CHAPERON - 47.69 M€ -8.53 % -12.55 %
AXA TRESOR COURT TERME AXA INVESTMENT MANAGERS Emmanuel PHILIS Monétaires 561.56 M€ -0.23 % -0.24 %
TALENTS AXA INVESTMENT MANAGERS Actions Monde 32.77 M€ 2.01 % -3.83 %
MATIGNON ACTIONS MONDE AFI AXA INVESTMENT MANAGERS Jane WADIA Actions Monde 341.21 M€ 2.43 % -0.13 %
MATIGNON TC AXA INVESTMENT MANAGERS Michel FRYSZMAN - 926.30 M€ 1.89 % 1.82 %
MATIGNON DERIVES CREDIT AXA INVESTMENT MANAGERS - 1 118.47 M€ -0.68 % -0.68 %
DIVERSIS AXA INVESTMENT MANAGERS Frédérique MAHERAULT Mixtes Mondial Equilibre 772.81 M€ -1.97 % -4.10 %
AXA IM EURO FI MODERATO AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations Mixtes Court Terme 262.45 M€ -0.09 % -0.11 %
ARGOFUND MODERE AXA INVESTMENT MANAGERS Vincent GRADT / Christian BORTH Mixtes Europe Defensif 32.08 M€ -1.38 % -3.41 %
ARGOFUND DYNAMIQUE AXA INVESTMENT MANAGERS Vincent GRADT / Christian BORTH Mixtes Mondial Dynamique 24.97 M€ -1.30 % -4.56 %
AXA FORMULE AUTONOMIE AXA INVESTMENT MANAGERS Frédérique MAHERAULT - 130.51 M€ -1.69 % -3.87 %
DIVERSIS DYNAMIQUE AXA INVESTMENT MANAGERS Frédérique MAHERAULT Mixtes Mondial Dynamique 117.90 M€ -3.27 % -5.94 %
INITIATIVE PRUDENCE AXA INVESTMENT MANAGERS Alexandre LACOTE - 14.17 M€ -0.31 % -2.05 %
AXA MPS US SHORT DURATION HIGH YIELD AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations Générales Haut rendement 97.78 M€ 2.19 % 1.23 %
CORPORATE BONDS AXA INVESTMENT MANAGERS Philippe JOURDAIN - 114.71 M€ 0.42 % -1.28 %
SALMON CDO EQUITY FUND AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations Flexibles 29.21 M€ -11.68 % -11.33 %
AXA DOUBLE GARANTIE 2 AXA INVESTMENT MANAGERS - 42.54 M€ 0.09 % -0.26 %
HORIZON MOYEN LONG TERME AXA INVESTMENT MANAGERS - 90.97 M€ -0.13 % -2.22 %
AGIPI INFLATION (SICAV) AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations indéxées sur l'inflation 405.91 M€ -1.23 % -2.26 %
HORIZON MOYEN TERME AXA INVESTMENT MANAGERS - 56.24 M€ -0.36 % -1.79 %
HORIZON TRES LONG TERME AXA INVESTMENT MANAGERS - 155.57 M€ -3.24 % -6.34 %
LABEL EURO OBLIGATIONS AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations Mixtes Moyen Terme 354.60 M€ -0.33 % -1.45 %
MATIGNON SPREAD COURT TERME AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations Taux variable 1 082.89 M€ 0.70 % 0.67 %
QUANTITATIF HORS EUROLANDE AXA INVESTMENT MANAGERS - 33.62 M€ 6.71 % 2.25 %
COLOMBUS US SHORT DURATION HIGH YIELD AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations Générales Haut rendement 89.69 M€ 3.45 % -0.42 %
AXA PERSPECTIVE CROISSANCE AXA INVESTMENT MANAGERS - 27.15 M€ -3.12 % -5.58 %
AXA SELECTION STARS AXA INVESTMENT MANAGERS Vincent GRADT Actions Monde 456.05 M€ -3.91 % -7.63 %
COLOMBUS EURO CORPORATE LOW VOLATILITY AXA INVESTMENT MANAGERS - 215.24 M€ 1.86 % 1.89 %
COLOMBUS EURO CORPORATE AXA INVESTMENT MANAGERS - 6.06 M€ -2.46 % -2.82 %
COLOMBUS HIGH YIELD AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations Générales Haut rendement 70.68 M€ 3.30 % 3.12 %
AXA INDICE EURO AXA INVESTMENT MANAGERS Goran JEVTIC Actions Zone Euro 206.71 M€ -4.78 % -10.68 %
COLOMBUS ALPHA CREDIT AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations Mixtes Court Terme 81.37 M€ 1.80 % 1.71 %
COLOMBUS US MARKET EQUITIES AXA INVESTMENT MANAGERS - 47.63 M€ 2.64 % -4.69 %
AXA AMERIQUE ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS Actions Etats Unis 81.36 M€ 10.33 % 5.60 %
AXA ASIE ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS Actions Asie Pacifique 28.16 M€ 6.41 % 2.76 %
AXA COURT TERME DOLLAR AXA INVESTMENT MANAGERS Monétaires - 0.62 % 0.64 %
AXA EURO 3-5 AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations Mixtes Moyen Terme 7.67 M€ -2.27 % -2.90 %
AGIPI ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS Actions Monde 694.67 M€ -0.44 % -4.62 %
AGIPI AMBITION AXA INVESTMENT MANAGERS Mixtes Mondial Equilibre 609.90 M€ -1.20 % -3.88 %
AXA IM EURO INFLATION BONDS AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations indéxées sur l'inflation 58.28 M€ 1.62 % -0.97 %
DIRECT INTEGRAL AXA INVESTMENT MANAGERS Actions Monde 8.58 M€ 3.11 % -0.67 %
AXA VALEURS EX EUROLANDE AXA INVESTMENT MANAGERS Actions Monde 48.03 M€ 7.88 % 3.26 %
AXA PENSION - ZEN AXA INVESTMENT MANAGERS Mixtes Mondial Défensif 76.06 M€ 0.39 % -0.04 %
AXA OPTIMAL INCOME AXA INVESTMENT MANAGERS Serge PIZEM Mixtes Europe Flexible 1 133.74 M€ -2.17 % -4.04 %
HORIZON LONG TERME AXA INVESTMENT MANAGERS Mixtes Mondial Dynamique 125.40 M€ -1.45 % -4.00 %
AXA OBLIG INFLATION AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations indéxées sur l'inflation 224.33 M€ 0.15 % -0.60 %
COMPT PACIFIQUE AXA INVESTMENT MANAGERS - 22.16 M€ 8.59 % 3.78 %
AXA IM EURO LIQUIDITY AXA INVESTMENT MANAGERS Monétaires 8 186.31 M€ -0.06 % -0.07 %
AGIPI INNOVATION AXA INVESTMENT MANAGERS Autres Non coté 64.33 M€ 4.32 % 4.91 %
ASSURUN AXA INVESTMENT MANAGERS - 483.62 M€ -0.97 % -0.99 %
AXA DOUBLE GARANTIE ENVIRONNEMENT AXA INVESTMENT MANAGERS - 50.64 M€ 0.31 % -0.18 %
AXA PENSION - COMPARTIMENT 2018-2020 AXA INVESTMENT MANAGERS - 80.65 M€ 0.54 % -0.35 %
AXA PENSION - COMPARTIMENT 2021-2023 AXA INVESTMENT MANAGERS - 123.67 M€ 1.16 % -0.23 %
AXA PENSION - COMPARTIMENT 2024-2026 AXA INVESTMENT MANAGERS - 80.80 M€ 1.40 % -0.41 %
AXA PENSION - COMPARTIMENT 2027-2029 AXA INVESTMENT MANAGERS - 41.48 M€ 1.45 % -0.53 %
AXA PENSION - COMPARTIMENT 2030-2032 AXA INVESTMENT MANAGERS - 32.56 M€ 1.40 % -0.80 %
AXA PENSION - LONG TERME AXA INVESTMENT MANAGERS Mixtes Mondial Flexible 31.67 M€ 0.62 % -2.35 %
MATIGNON DURATION PRUDENT AXA INVESTMENT MANAGERS - 11.93 M€ -3.87 % -3.87 %
MATIGNON TAUX EPARGNE 2 AXA INVESTMENT MANAGERS - 546.69 M€ 1.35 % 0.43 %
MATIGNON TITRISATION AXA INVESTMENT MANAGERS - 512.30 M€ -1.38 % -1.40 %
AXA DOUBLE GARANTIE ENVIRONNEMENT 2 AXA INVESTMENT MANAGERS - 22.15 M€ 0.37 % -0.16 %
AXA PROTECT AXA INVESTMENT MANAGERS - 29.17 M€ -2.10 % -2.48 %
AXA DOUBLE GARANTIE 5 AXA INVESTMENT MANAGERS - 32.07 M€ 0.36 % -0.27 %
DGB EURO CREDIT AXA INVESTMENT MANAGERS - 70.76 M€ 0.81 % -0.23 %
AXA MILLESIMO SIGNATURES 1 AXA INVESTMENT MANAGERS - 47.13 M€ -0.14 % -0.84 %
AXA MPS SHORT DURATION HIGH YIELD AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations Générales Haut rendement 97.28 M€ 1.11 % 0.43 %
AXA MPS US SHORT DURATION BONDS AXA INVESTMENT MANAGERS - 96.67 M€ 0.69 % -0.01 %
AXA MPS US SHORT DURATION CORPORATE CREDIT AXA INVESTMENT MANAGERS - 97.20 M€ 0.55 % -0.23 %
COLOMBUS SHORT DURATION HIGH YIELD AXA INVESTMENT MANAGERS Obligations Haut Rendement Court Terme 68.33 M€ 1.49 % 0.48 %
AXA MILLESIMO SIGNATURES 2 AXA INVESTMENT MANAGERS Fonds Garantis 46.39 M€ 0.31 % -0.49 %

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