Analyse et convictions de l'équipe de gestion 360AM

26/08/2011 - Publié par 360 HIXANCE ASSET MANAGERS dans Marché Actions

Analyse et convictions de l'équipe de gestion 360AM

L'inquiétude qui régnait sur les marchés depuis quelques semaines s'est muée en panique générale au cours des premières semaines d'août. Les déficits aux Etats-Unis, l'incapacité des leaders Européens à résoudre la crise des pays périphériques et de mauvais chiffres de croissance ont eu raison de la patience des investisseurs. Tous les principaux indices actions ont chuté de près de 20% en quelques jours, entrainant dans leur sillage les principaux indices obligataires privés. L'or s'est envolé à des niveaux jamais atteints auparavant, la dette U.S a paradoxalement servi de refuge malgré l'abaissement de sa note par l'agence S&P, et les taux allemands à dix ans sont désormais proches de 2%. 

Nous avons assisté pendant quelques jours à des ventes indiscriminées sur les actions, et à une dégradation de la liquidité sur les marchés de dettes privées qui rappelle le trou d'air d'automne 2008. Le marché est suspendu aux décisions des politiques, qui jusqu'à présent ne manquent jamais de le décevoir.

Ainsi, Jackson Hole est devenu la capitale du monde financier, Ben Bernanke (Président de la FED) y tiendra le 26 août un discours soudain jugé crucial considérant que l'année dernière il y avait annoncé des mesures d'assouplissement quantitatif, qui avaient provoqué une remontée spectaculaire des actions.

De la même manière que nous pensons que trop d'importance a été accordée à l'issue du vote grec, à la remontée du plafond de la dette Américaine puis à la rencontre Merkel-Sarkozy (que nous ne trouvons pas aussi négative que nombre d'observateurs dans la mesure où elle annonce plus de gouvernance Européenne), nous n'attendons pas de bouleversement majeur de cette échéance. La FED a déjà pris une mesure bien plus importante le 9 Août en fixant les taux courts à zéro pendant deux ans. 

En conséquence, nous pensons que les mouvements du mois d'août sont exagérés et reflètent une anticipation de récession. Pour notre part, nous penchons plus en faveur d'un scénario de ralentissement.

Selon nous, un bonne partie des mauvaises nouvelles est intégrée dans les cours actuels. Certes l'effet psychologique de cette baisse peut mener à une nouvelle aggravation des conditions économiques, et le traumatisme de 2008 pourrait rendre le marché obligataire difficile pendant quelque temps.

Mais la situation d'aujourd'hui est très différente de celle de 2008.

Les sociétés n'ont pas les problèmes de trésorerie d'alors, les crédits fonctionnent, et surtout le levier présent dans le système est bien plus faible. Les actifs perçus comme non risqués n'offrent plus de performance alors que les niveaux de valorisation de nombreuses sociétés et les rendements disponibles sur certaines obligations de qualité offrent de belles opportunités à long terme.

Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
BLUE GAMMA 360 HIXANCE ASSET MANAGERS Véronique CROLARD / Philippe DOUILLET Mixtes Europe Flexible 16.57 M€ -0.09 % -1.23 %
OCTALFA 360 ENJEUX D'AVENIR 360 HIXANCE ASSET MANAGERS Véronique CROLARD Actions Monde 4.33 M€ -18.82 % -17.57 %
OPALE PATRIMOINE 360 HIXANCE ASSET MANAGERS Jean-Noël VIEILLE Mixtes Mondial Equilibre 4.53 M€ -1.85 % -3.82 %

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