Actions émergentes : les risques diminuent à court terme

23/10/2015 - Publié par Jérôme BOUMENGEL dans Marché Allocations d'actifs

Actions émergentes : les risques diminuent à court terme

Après une baisse de 30% depuis les plus hauts d’avril, nombre d’investisseurs de la zone euros se demande si c’est le moment de revenir sur les actions des pays émergents, et notamment sur celles des BRIC.

Rappelons que nous avons vendu cette classe d’actifs début juin 2015. A cette époque, la configuration était nettement négative à moyen terme. C'est-à-dire que les fondamentaux économiques et les indicateurs de sentiment de marché convergeaient dans le rouge.

Aujourd’hui la situation est différente dans la mesure où, si les perspectives macro-économiques ne sont toujours pas favorables, nos indicateurs de risque ne font plus apparaître de danger, du moins à court terme, c'est-à-dire sur un horizon de 3 mois.

Dans la mesure où la psychologie des investisseurs a ses raisons que les fondamentaux économiques ignorent, nous sommes tentés de revenir sur cette classe d’actifs, mais en la sous-pondérant.


Un climat économique qui demeure défavorable.

Les derniers chiffres des indices PMI Caixin/Markit, tant dans le secteur manufacturier que dans les services, accréditent la thèse d'un net ralentissement de l'activité en Chine. Les origines de ce ralentissement sont à rechercher dans le surinvestissement qui amène généralement plusieurs problèmes, notamment celui de la baisse de rentabilité des entreprises.

Conséquence logique de ses problèmes politiques et économiques, le Brésil a subi un nouveau coup dur avec la dégradation de sa note par les 3 grandes agences de notation. Selon le FMI, son PIB devrait reculer de 3% cette année et de 1% en 2016.

La Russie continue de subir les effets de la chute des cours du pétrole dont elle est un des grands exportateurs. Son économie subit également les conséquences de ses choix controversés en matière de géopolitique. Toujours selon le FMI, son PIB devrait reculer de 3,8% cette année et de 0,6% en 2016.

L’Afrique du Sud qui tire l’essentiel de ses revenus de l’exportation de son minerai et de ses métaux précieux, pâtit elle aussi de la baisse du prix des matières premières qui a touché un plus bas de 16 ans en août dernier.

Seule l’Inde parvient à tirer son épingle du jeu avec une croissance économique qui dépasse celle de son grand rival (7,3% en 2015 et 7,5% en 2016 selon le FMI). Le pays profite à plein de la baisse des cours du pétrole et de celle des matières premières dont il est un grand importateur. Cette baisse des prix des matières importées a également eu un effet positif sur l’inflation qui est tombée en août dernier à 3,7%, son plus bas historique. Une configuration qui a permis à la banque centrale de récemment baisser de 50 points de base son principal taux directeur en le portant à 6,75%.


Mais des indicateurs de risque qui s’améliorent.

Après avoir atteint une zone d’excès en début d’année, le ratio de risque de l’indice Dow Jones BRIC 50 (en euros) a fortement chuté pour revenir en zone négative. Un rebond semble se mettre en place à court terme, créant une opportunité de revenir sur ce marché.

En effet, un redressement du ratio signifie que la rentabilité progresse davantage que le risque, ce qui rend rationnelle la décision d’acheter cette classe d’actifs, du moins à court terme car le ratio n’est pas encore revenu tester sa borne basse.

 



Le constat est identique quand on analyse la Value at Risque (95%) de l’indice. Cet indicateur ressort actuellement à -5%, un niveau qui n’avait pas été revisité depuis la crise de 2011. Nous tablons sur un retour à la moyenne, ce qui devrait se traduire par une période de moindres pertes extrêmes.   

 

 

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Fonds associés

Nom Société de gestion Gérant(s) Catégorie Encours 1 Janv. 1 An
ODDO EMERGING INCOME ODDO MERITEN ASSET MANAGEMENT Yann LEPAPE Actions Emergentes Monde 82.59 M€ 8.16 % 1.48 %
AMUNDI FUNDS - EQUITY EMERGING INTERNAL DEMAND AMUNDI LUXEMBOURG Mickael TRICOT Actions Emergentes Monde 417.33 M€ 5.28 % 2.80 %
PICTET - EMERGING MARKETS PICTET ASSET MANAGEMENT Nidhi MAHURKAR / Klaus BOCKSTALLER Actions Emergentes Monde 214.85 M€ 12.92 % 8.75 %
FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT FUNDS - TEMPLETON EMERGING MA... FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS Mark MOBIUS / Tom WU / Dennis LIM Actions Emergentes Monde - 2.52 % 1.96 %
FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT FUNDS - TEMPLETON EMERGING MA... FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS Mark MOBIUS / Tom WU / Dennis LIM Actions Emergentes Monde - 15.50 % 11.26 %
AMUNDI ACTIONS EMERGENTS AMUNDI Patrice LEMONNIER Actions Emergentes Monde 273.99 M€ 9.58 % 3.97 %
BLACKROCK GLOBAL FUNDS - EMERGING MARKETS FUND BLACKROCK (LUXEMBOURG) Sam VECHT / Dhiren SHAH / Daniel TUBBS Actions Emergentes Monde - 8.46 % 4.65 %
FIDELITY FUNDS - EMERGING MARKETS FUND FIDELITY (LUXEMBOURG) S.A Nick PRICE Actions Emergentes Monde 3 582.67 M€ -2.27 % -4.08 %
JPMORGAN FUNDS - EMERGING MARKETS EQUITY FUND JP MORGAN ASSET MANAGEMENT (EUROPE) Austin FOREY Actions Emergentes Monde - 15.01 % 7.36 %
HSBC GLOBAL INVESTMENT FUNDS - BRIC MARKETS EQUITY HSBC INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG) Nick TIMBERLAKE Actions Emergentes Monde 94.28 M€ 27.66 % 20.26 %
AA MMF EMERGING CONVICTIONS ABN AMRO INVESTMENT SOLUTIONS Sophie CHAUVEAU Actions Emergentes Monde 5.01 M€ 7.55 % 2.12 %
COVEA MULTI EMERGENTS COVÉA FINANCE Sylvain LE GARS Actions Emergentes Monde 224.95 M€ 9.76 % 4.93 %
R OPAL EMERGENTS ROTHSCHILD HDF INVESTMENT SOLUTIONS Thomas AYACHE Actions Emergentes Monde 99.14 M€ 13.21 % 5.62 %
CARMIGNAC PORTFOLIO - EMERGING DISCOVERY CARMIGNAC GESTION LUXEMBOURG Xavier HOVASSE / David YOUNG PARK Actions Emergentes Monde 336.19 M€ 5.93 % 2.51 %
RAIFFEISEN - EURASIAN AKTIEN RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Mark MONSON Actions Emergentes Monde 153.56 M€ 9.07 % 2.81 %
AXA NPI ACTIONS AXA INVESTMENT MANAGERS Damien MAISONNIAC Actions Emergentes Monde 10.38 M€ 11.84 % 6.09 %
M&G GLOBAL EMERGING MARKETS FUND M&G INVESTMENT MANAGEMENT LTD. Matthew VAIGHT Actions Emergentes Monde 1 004.42 M€ 15.11 % 7.32 %
GOLDMAN SACHS FUNDS - GS GROWTH & EMERGING MARKETS BROAD EQ... GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL Actions Emergentes Monde - 6.84 % 4.37 %
STAMINA EMERGENTS STAMINA ASSET MANAGEMENT Adama TOURE Actions Emergentes Monde 10.53 M€ 2.71 % -1.98 %
BNP PARIBAS L1 EQUITY WORLD EMERGING BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS LUXEMBOURG Gabriel WALLACH Actions Emergentes Monde 35.11 M€ 6.21 % 1.64 %
ABERDEEN GLOBAL - EMERGING MARKETS EQUITY FUND ABERDEEN AM LUXEMBOURG Kaloo DEVAN Actions Emergentes Monde 5 456.78 M€ 8.07 % 4.06 %
ESSOR EMERGENT MARTIN MAUREL GESTION Actions Emergentes Monde 141.69 M€ 14.69 % 7.49 %
HSBC GLOBAL INVESTMENT FUNDS - EMERGING WEALTH HSBC INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG) Actions Emergentes Monde 11.65 M€ 1.84 % 0.76 %
PIONEER FUNDS - EMERGING MARKETS EQUITY PIONEER ASSET MANAGEMENT S.A. John POLLEN Actions Emergentes Monde - 10.19 % 4.70 %
UBS (LUX) EQUITY SICAV - EMERGING MARKETS GROWTH (USD) UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) SA Actions Emergentes Monde - 7.64 % 1.52 %
MAGELLAN COMGEST SA Wojciech STANISLAWSKI / Emil WOLTER / Charles BIDERMAN / David RAPER Actions Emergentes Monde 3 090.83 M€ 8.06 % 3.62 %
AXA WORLD FUNDS - FRAMLINGTON EMERGING MARKETS AXA FUNDS MANAGEMENT SA Actions Emergentes Monde - 6.59 % 0.07 %
DEUTSCHE INVEST I GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITIES DWS INVESTMENT S.A. Thomas GERHARDT Actions Emergentes Monde 575.28 M€ 7.77 % 0.57 %
FIDELITY FUNDS - EMERGING EUROPE. MIDDLE EAST & AFRICA FUND FIDELITY (LUXEMBOURG) S.A Nick PRICE Actions Emergentes Monde 516.43 M€ 4.50 % -6.42 %
MONTAIGNE CAPITAL ZONES DE CROISSANCE MONTAIGNE CAPITAL Henri DE CHILLAZ / Pierre WILLOT Actions Emergentes Monde 6.42 M€ 5.10 % 0.54 %
HENDERSON GARTMORE - EMERGING MARKETS FUND HENDERSON GLOBAL INVESTORS LTD. Actions Emergentes Monde 92.36 M€ 12.35 % 6.77 %
AGIF V - GLOBAL EMERGING MARKETS EQUITY ALLIANZ GLOBAL INVESTORS IRELAND LTD Dilek CAPANOGLU Actions Emergentes Monde 18.67 M€ 7.92 % 0.81 %
THREADNEEDLE GLOBAL EMERGING MARKET EQUITY FUND COLUMBIA THREADNEEDLE INVESTMENTS SERVICES LTD Vanessa DONEGAN Actions Emergentes Monde 193.57 M€ 4.95 % -1.43 %
DWS EMERGING MARKETS TYP O DWS INVESTMENT GMBH Thomas GERHARDT Actions Emergentes Monde 119.19 M€ 12.01 % 4.53 %
SCHRODER ISF - GLOBAL EMERGING MARKET OPPORTUNITIES SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) Allan CONWAY / Nick FIELD Actions Emergentes Monde - 7.48 % 0.99 %
SCHRODER ISF - EMERGING MARKETS SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (LUXEMBOURG) Robert DAVY / Allan CONWAY Actions Emergentes Monde - 7.16 % 2.00 %
MORGAN STANLEY INVESTMENT FUNDS EMERGING MARKETS EQUITY FUND MORGAN STANLEY INVESTMENT MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 798.89 M€ 3.63 % 0.87 %
GROUPAMA FP ACTIONS EMERGENTES GROUPAMA ASSET MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 17.33 M€ 9.79 % 2.44 %
ABERDEEN GLOBAL - EMERGING MARKETS SMALLER COMPANIES ABERDEEN AM LUXEMBOURG Kaloo DEVAN Actions Emergentes Monde 1 047.46 M€ 3.29 % 0.18 %
JPMORGAN FUNDS - EMERGING MARKETS SMALL CAP FUND JP MORGAN ASSET MANAGEMENT (EUROPE) Greg MATTIKO Actions Emergentes Monde - 11.58 % 7.75 %
NN (L) - INVEST EMERGING MARKETS HIGH DIVIDEND NN INVESTMENT PARTNERS LUXEMBOURG SA Manu VANDENBULCK Actions Emergentes Monde - 16.59 % 8.10 %
COMGEST GROWTH PLC - COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS COMGEST ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL LTD Wojciech STANISLAWSKI / Emil WOLTER Actions Emergentes Monde 3 419.76 M€ 5.47 % 3.40 %
LCL ACTIONS EMERGENTS AMUNDI Patrice LEMONNIER Actions Emergentes Monde 131.48 M€ 10.14 % 3.69 %
CARMIGNAC EMERGENTS CARMIGNAC GESTION Xavier HOVASSE / David YOUNG PARK Actions Emergentes Monde 1 140.59 M€ -0.40 % -5.59 %
CM-CIC PAYS EMERGENTS CM-CIC ASSET MANAGEMENT Philippe PERCHERON Actions Emergentes Monde 35.14 M€ 4.77 % -0.51 %
PICTET - EMERGING MARKETS INDEX PICTET ASSET MANAGEMENT Stephane CORNET / Arpad UJVARI Actions Emergentes Monde 358.64 M€ 13.23 % 5.58 %
JPMORGAN FUNDS - EMERGING EUROPE. MIDDLE EAST & AFRICA EQUI... JP MORGAN ASSET MANAGEMENT (EUROPE) Actions Emergentes Monde - 10.97 % 3.65 %
OBJECTIF ACTIONS EMERGENTES LAZARD FRÈRES GESTION James DONALD Actions Emergentes Monde 266.49 M€ 18.36 % 9.54 %
JPMORGAN FUNDS - EMERGING MARKETS OPPORTUNITIES FUND JP MORGAN ASSET MANAGEMENT (EUROPE) Actions Emergentes Monde - 9.71 % 5.98 %
MEDI EMERGENTS AMUNDI Patrice LEMONNIER Actions Emergentes Monde 19.42 M€ 10.82 % 5.13 %
RAIFFEISEN-EMERGINGMKTS-AKTIEN RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 38.10 M€ 8.09 % 3.08 %
ALLIANZ ACTIONS EMERGENTES ALLIANZ GLOBAL INVESTORS FRANCE Actions Emergentes Monde 21.74 M€ 8.62 % 3.11 %
COMGEST GROWTH PLC - COMGEST GROWTH GEM PROMISING COMPANIES COMGEST ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL LTD Wojciech STANISLAWSKI / Caroline MAES / Juliette ALVES / Galina BESEDINA Actions Emergentes Monde 101.51 M€ 6.83 % 3.01 %
DELUBAC EMERGENTS DELUBAC ASSET MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 4.20 M€ 12.52 % 5.77 %
SARASIN INVESTMENTFONDS - SARASIN SUSTAINABLE EQUITY - GLOB... SARASIN & PARTNERS LLP Actions Emergentes Monde - 8.77 % 5.16 %
QUILVEST MULTI EMERGING MARKETS QUILVEST ASSET MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 3.90 M€ 5.34 % -0.84 %
AMUNDI FUNDS - EQUITY EMERGING WORLD AMUNDI LUXEMBOURG Actions Emergentes Monde 478.81 M€ 6.35 % 2.79 %
LA FRANÇAISE LUX – INFLECTION POINT LEADERS ÉMERGENTS C... LA FRANCAISE ASSET MANAGEMENT Jean-Antoine BREUIL Actions Emergentes Monde 13.38 M€ 5.76 % -3.39 %
SARASIN INVESTMENTFONDS - SARASIN EMERGINGSAR - GLOBAL SARASIN & PARTNERS LLP Actions Emergentes Monde - 8.72 % 5.21 %
LBPAM MULTI ACTIONS EMERGENTS LA BANQUE POSTALE ASSET MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 97.56 M€ 11.61 % 4.81 %
ISHARES - MSCI EMERGING MARKETS UCITS ETF (INC) BLACKROCK ASSET MANAGEMENT IRELAND LTD Actions Emergentes Monde 4 095.07 M€ 8.44 % 3.76 %
LYXOR UCITS ETF MSCI EMERGING MARKETS LYXOR INTERNATIONAL ASSET MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 1 606.06 M€ 12.38 % 5.77 %
AGIPI MARCHES EMERGENTS BFT INVESTMENT MANAGERS Actions Emergentes Monde 134.98 M€ 8.12 % 2.07 %
BBR EMERGENTS BBR ROGIER Actions Emergentes Monde 1.88 M€ 4.35 % -2.56 %
LEGG MASON QS EMERGING MARKETS EQUITY FUND LEGG MASON INVESTMENTS Actions Emergentes Monde 11.05 M€ 2.29 % -4.08 %
UBS ETF - MSCI EMERGING MARKETS UCITS ETF UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) SA Actions Emergentes Monde - 6.98 % 2.90 %
UNI-GLOBAL - EQUITIES EMERGING MARKETS UNIGESTION ASSET MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 968.68 M€ 1.74 % -0.94 %
GEMEQUITY GEMWAY ASSETS Bruno VANIER Actions Emergentes Monde 146.64 M€ 6.95 % 2.11 %
JO HAMBRO CAPITAL MANAGEMENT UMBRELLA FUND - GLOBAL EMERGIN... JO HAMBRO CAPITAL MANAGEMENT LTD Actions Emergentes Monde - 7.62 % 1.02 %
INDOSUEZ CAP EMERGENTS CA INDOSUEZ GESTION Actions Emergentes Monde 112.92 M€ 6.88 % 3.84 %
JANUS CAPITAL FUNDS - JANUS EMERGING MARKETS FUND JANUS CAPITAL INTERNATIONAL LTD Actions Emergentes Monde 4.04 M€ 4.53 % 1.87 %
EMERGINGMARKETS-AKTIEN (I) VTA RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 2.37 M€ 9.11 % 4.13 %
RAIFFEISEN - EURASIEN-AKTIEN (I) VTA RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 0.31 M€ 10.25 % 4.01 %
RAIFFEISEN - EURASIEN-AKTIEN (R) T RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 289.45 M€ 7.78 % 1.60 %
EMERGINGMARKETS-AKTIEN (R) VTA USD RAIFFEISEN CAPITAL MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 0.00 M€ 4.96 % 2.65 %
PARVEST EQUITY WORLD EMERGING BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS LUXEMBOURG Actions Emergentes Monde 554.04 M€ 10.13 % 5.50 %
COMGEST GROWTH EMERGING MARKETS FLEX EUR COMGEST ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL LTD Charles BIDERMAN / Alexandre NARBONI Actions Emergentes Monde 134.32 M€ 0.83 % -3.20 %
OAKTREE (LUX.) FUNDS - EMERGING MARKETS EQUITY FUND OAKTREE CAPITAL MANAGEMENT (UK) LLP Actions Emergentes Monde 193.24 M€ 13.17 % 9.08 %
NORDEA 1 - EMERGING STARS EQUITY FUND NORDEA INVESTMENT FUNDS - 1 577.51 M€ 5.78 % -0.59 %
FAST - EMERGING MARKETS FUND FIDELITY (LUXEMBOURG) S.A Nick PRICE Actions Emergentes Monde 1 361.54 M€ -8.25 % -9.26 %
JPMORGAN EMERGING MARKETS DIVIDEND JP MORGAN ASSET MANAGEMENT (EUROPE) Actions Emergentes Monde - 13.79 % 8.36 %
PICTET-EMERGING MARKETS HIGH DIVIDEND PICTET ASSET MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 91.04 M€ 10.67 % 6.26 %
PICTET-EMERGING MARKETS SUSTAINABLE EQUITIES PICTET ASSET MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 17.43 M€ 8.84 % 4.35 %
AMUNDI FUNDS - EQUITY EMERGING CONSERVATIVE AMUNDI Melchior DECHELETTE / Olivier AVERTIN Actions Emergentes Monde 17.47 M€ 2.86 % -0.18 %
MIRABAUD - EQUITIES GLOBAL EMERGING MARKETS MIRABAUD ASSET MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 82.18 M€ 6.53 % 3.94 %
AMUNDI FUNDS - INDEX EQUITY EMERGING MARKETS AMUNDI Thomas GILOTTE Actions Emergentes Monde 21.32 M€ 7.59 % 3.54 %
MAGNA EMERGING MARKETS DIVIDEND FUND CHARLEMAGNE CAPITAL (UK) LTD Mark BICKFORD-SMITH Actions Emergentes Monde 171.95 M€ 10.59 % 3.55 %
LYXOR ETF PEA MSCI EMERGING MARKTS LYXOR ASSET MANAGEMENT Actions Emergentes Monde 21.41 M€ 12.35 % 5.73 %
OYSTER EMERGING OPPORTUNITIES OYSTER ASSET MANAGEMENT SA Actions Emergentes Monde 15.06 M€ 9.41 % 4.41 %
SOURCE MSCI EMERGING MARKETS UCITS ETF SOURCE INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED Actions Emergentes Monde 127.62 M€ 9.59 % 5.61 %
OSSIAM EMERGING MARKETS MINIMUM VARIANCE NR OSSIAM Actions Emergentes Monde 160.19 M€ 2.51 % -0.39 %

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